港股正受两大负面因素困扰

    上周港股虽只有四个交易日，表现却可用一个字来形容，就是“差”，录得四连跌，由6月16日恒指收高于20,000点，为5月9日以来最高，不过自6月19日起见跌，四日累跌达1,150点，至6月23日收报18,889点，连19,000点关口也不补，回到6月2日水平。相对当日开报18,566点，只差300馀点，反映6月初以来的升势，几乎全然消化，就连收高了半个月的20天移动平均线亦告失守，港股走弱经已明显不过。观乎港股夜期週末收报18,764点，下跌111点，相对6月16日收报20,127点，累跌已超过1,300点。

    五月下旬期指曾见七连跌

    暂见港股后市不容乐观，今日 (6月26日) 恒指低开机会大。另想指出期指出现五连跌不罕见，于5月23日至6月1日更达七连跌，累跌逾1,500点 (19,683 → 18,150点)，所以现累跌逾1,300点实不算多，只要港股投资气氛继续欠佳，要有今次跌势再度大于1,500点，甚至最终跌幅大于早前七连跌的心理准备。于6月15日发佈市评文章时已表示，近期港股见升或许与美股走势有关，6月8至13日纳指见四连升，累升3.57%，同期反映在美国交易的中概股表现的纳斯达克中国金龙指数累升4.01%，跑赢纳指。

    人民币已逾十五年低水平

    当然，早前港股上升并非不存在“拖后腿”因素，前文指出大型科技股ATM均在恒指五大权重股之列，表现均逊于金龙指数，认为受制于期内人民币持续贬值因素。于6月13日美元兑人民币在岸价收报7.1666，为去年11月29日以来最高，现于6月23日收报7.1799，贬值幅度仍在扩大。回顾人民币昔日走势，现属2008年2月以来低水平，超过十五年低，市场预期未来一个月人民币仍要贬值，直至靠近7.3000水平，才可望喘定。留意去年10月和11月分别高见7.3094和7.3285，反映7.3000水平仅约半年前曾出现，短期重现不足为奇。

    中美息差扩大人币续受压

    人民银行于6月20日宣佈下调一年及五年期贷款市场报价利率 (LPR) 同为0.1厘，分别至3.55%和4.20%，五年期的下调幅度虽较预期的0.15厘为小，依然令在岸价受压，6月19和20日分别收报7.1609和7.1811，人民币贬值逾0.28%。虽于香港时间6月中美国联储局宣佈维持利率不变，但及后市场预期7月美国再议息时会加息1/4厘，此预期亦获主席近日的言论肯定，于6月22日出席参议院银行委员会听证价时重申，今年再次加息是适当的，并且可能需要再加两次。该言论为美元继续强势带来支持，所以市场预期人民币在岸价下试7.3000水平有迹可寻。

    回顾去年11月29日，恒指介乎17,536至18,204点，均低于现时的18,889点，足见恒指现水平仍受早前中资科技股升幅所支撑。但随著6月16日美股纳指高见13,864点后开始回软，至现于13,500点之下，若本週继续收低，确认13,500点已成阻力位，届时预示美国由3月13日开始，历时超过三个月的升浪结束。如此港股会受人民币和美股走弱的负面因素影响，本週关注恒指能否守住18,500点，为6月1及2日的上升裂口位置。若见人民币在岸价上破7.2000，要有恒指连18,000点关口也无法守住的心理准备。