一只有力重返高位的旅游平台港股

    去年内地新冠感染疫情反覆，社交距离并封控措施不绝出台，对旅游业发展带来沉重打击。早于1999年5月经已创立，屹今经营接近24年的同程旅行 (0780.HK)，与内地无数提供旅游相关服务的企业一样，遇上去年严峻的营商环境。于今年3月21日收市后公布2022全年业绩，配合同年中期业绩作参考，体现2022下半年凭藉多年来积累的良好基本因素，业绩相较上半年的录得显着改善，由上半年收入倒退19.06%，收窄至下半年倒退仅6.28%，环比增长达16.84%，全年收入约6.58亿元 (人民币，同下)，连续四年保持在59.00亿元以上。

    经调整溢利环比增数倍

    此外，扣除以股份为基础的酬金净额、所收购的无形资产摊销，以及汇兑亏损 / (收益) 等项目后的经调整溢利，由2022上半年倒退73.20%，大幅收窄逾四成五至下半年倒退39.97%，环比增长更达3.77倍，全年溢利约6.46亿元。

    经调整净利润率也由上半年的3.69%，激增至下半年的15.06%，提升11.37个百分点。同程旅行拥有作为中国领先的在线旅游平台的行业定位，多年积累的竞争优势令集团于上述严峻环境迅速应对市场变化，实施严格的成本控制，配合一直坚守的轻运营模式。

    优秀运营取得高度认可

    管理层如此一连串的积极举措，带动集团交出上述展露前景曙光的全年业绩，安然渡过充满挑战的疫情期间难关。笔者亦留意到集团于2022年持续优化产品及服务，并持续渗透下沉市场。期间市场见证集团业务坚持的韧性，运用多元化发展业务及流量来源，在旅游行业建立更稳固的立足点；同时通过收购进一步发展自身的酒店管理业务并进军旅行社业务。

    用户量较疫情前见增长

    于2022年，同程旅行平均月活跃用户数目及平均月付费用户数目分别达2.3亿及2,970万，而年付费用户数目为1.9亿。至于自2020年起，来自住宿预订业务的收入连续录得同比升幅。此外，2022年之平均月活跃用户和平均月付费用户数量均较疫情前实现增长，付费比率亦于过去三年从12.0%增加至12.7%。持续扩展活跃和付费用户群，配合上述多元化发展业务，以及深化在下沉市场的渗透，为集团奠定了可持续增长的坚实基础。随着去年12月起内地已进入疫后复常的良好进程，集团于今年的收入和盈利均可望迎来强劲增长。

    集团在致力争取业务佳绩之外，亦对企业管治和社会责任高度重视，于2022年投入大量资源努力提升ESG (环境、社会及管治) 表现。同年9月于MSCI ESG评级由「A」提升至「AA」，于优秀运营表现之外，为社会福祉作出贡献的热诚和努力，同见业界高度认可。

    笔者相信同程旅行会抓紧2023年内地经济反弹的机遇，市场可以憧憬今年会见惊喜业绩，将有助股价重拾升轨。自3月10日起主要波幅区间介乎14.5至16元，横行已近半个月。参考1月下旬处于20元之上，若未来两周见企稳在16元或以上，预期第二季有力挑战早前高位20元水平，较现于15.5元水平产生潜在升幅近三成，值得关注。

    作者：聂振邦