科技股严重超卖中寻宝一只港股

    近日市场预期美国联储局今年11月和12月均加息3/4厘，令环球科技股续寻底。

    港股科指于去年2月曾高见11,001点，较现于3,200点以下累跌逾七成一，期内纳指仅较历史高位回落约三成六，证明在港上市的科技股已见严重超卖。若见同期表现更差的大型科技股，认为具备吸引的中长线投资价值，快手─W (01024) 是其中之一。以现价47.65元计算，市值仍接近2,050亿港元。

    市账率计每股合理值

    于今年9月23日收市后发布的2022年中期报告显示，截至今年6月底资产净值约403.48亿元，相对截至今年6月底已发行股数约42.76亿股，计出每股净值折合为11.0540港元，相对现价，市账率为4.41倍，高于1.00倍反映就基本面而言现价偏高 (对新经济股参考性低)。

    然而，参考2021年之市账率介乎4.94至31.98倍，以及今年首六个月的市账率为4.81至8.99倍，可见现时的4.41属于低水平，反映现价实则偏低。上述四个参数的平均值为12.68倍，保守分析此股的合理市账率不少于7.50倍，相对每股净值为11.0540元，得出每股合理值为82.90元，较47.65元之潜在升幅为超过70%。

    十六间大行评价参考

    另参考8月23日收市后公布2022年中期业绩后，至今历时约一个月，有11间主流外资大行对快手提供评级及目标价，除了野村为「中性」评级，其余10间大行都予以正面评级 (6间买入、增持和跑赢大市各2间)，目标价介乎78.00至125.00元，平均价和中位数分别是106.90和105.00元。

    同期也可参考5间主流中资大行提供的评级及目标价，全部予以正面评级 (买入和优于大市各2间、1间跑赢行业)，目标价介乎93.30至120.00元，平均价和中位数分别是107.90和109.30元。由此推断，大行倾向认为每股合理值不少于100.00元，较现报48.70元高出1.05倍，同样得出股价现处低水平之结论。

    股价被市场严重低估

    集团是行业领先的内容社区和社交平台，坐拥数以亿计的日活跃用户。管理层推动更高效的流量管理，在夯实用户及客户的价值主张的同时，提升集团的变现能力。管理层将继续深耕生态建设，维护快手这个充满活力和信任感的社区。集团不断提升用户体验，增强广告商及商家服务能力。通过集团独特的内容和生态，为他们持续赋能。以现处47.65元相对每股收入折合为20.4047港元，市销率 (TTM) 为2.39倍，即合理收入增长率为2.39%；而2022上半年收入则是增长18.26%，高于合理收入增长率；预期2022全年收入增长率继续高于2.39%，确认股价已被市场严重低估。

    去年2月16日高见417.80元 (暂为2021年最高价)，之后不断反覆向下，较今年10月13日最低收报47.60元，不足一年零八个月累跌逾八成八。现价47.65元较上述的47.60元仅高少许，少于一成反映差距偏小；加上现处2021年2月5日上市以来的低水平，距今超过一年零八个月，反映现价进场风险不大。此股显然属中长线投资性质，持货不少于一年可看目标价为85.00至90.00元；而止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场。另须留意鉴于近期恒指表现波动，遇上股价下挫时，投资者应严守止蚀为佳。

    作者：聂振邦