港股持续下探 这三只业绩倍升股可选？

    近日为季绩发布高峰期，尽管企业盈利普遍受累大市，但仍有企业能录得逾倍盈利，其中招金矿业（1818.HK）、大唐发电（0991.HK）及药明康德（2359.HK）新近公布季绩均录得可观增长，在大跌市下能否成为吸纳对象？

    1.招金矿业

    招金矿业10月下旬公布首三季赚2.65亿元（人民币．下同） ，按年升6.6倍，营业收入57.89亿元人民币，升7.94%。如果单计第三季，招金收入22.53亿元，按年升33.6%，归属股东盈利为1.57亿元，按年多赚8.4倍。第三季金价回落4%，尽管公司并无提供生产数据，但市场估计盈利大增是由于成本下降所致。

    招金期内成本下降与产能效益有关。集团位于山东海域金矿项目开采成本低，紫金矿业（2899.hk）早前会与其合作开发，预计在未来2至3年可达产（达到设计生产能力的产量），瑞信便指出此为招金潜在的长期增长动力来源。据悉该海域金矿达产后，按照海域金矿70%权益并表后，招金的黄金产量将较2021年的基础上实现翻倍，而由于同招金本埠的直线距离仅约45公里，完全达产后综合克每克黄金生产成本料跌至100元，将大大拉升公司整体盈利能力。

    值得留意是，当前国际金价因美滙指数高企而受压，若美元在明年加息见顶后，金价或有回升机会，惟中短期对招金盈利不利。

    彭博综合券商预测，基于招金去年基数低，今年每股盈利可按年增长17.5倍，而明年及2024年预料仍可增长51%及21.4%，盈利增长前景相对其他行业较为清晰。按10月28日收市价6.64元计，今年预测市盈率为36倍，明年预测市盈率为19.8倍，2024年降至16.5倍。

    2.大唐发电

    大唐发电(0991.HK)今年首三季纯利7.64亿元人民币，按年大升4.2倍，然而第三季营收虽有316.5亿元，按年大升27.84%，但期内录亏损6.36亿元人民币，大失市场所望，而事实上，去年同期亏损16.2亿元人民币，第三季表现按年其实已有很大改善。

    季绩后大唐发电股价随即急挫3成，主要是由于第三季表现远逊预期，特别是上半年录得可观盈利下，第三季似乎无以为继。亏损的出现主要是由于发电所需的煤炭国内价格急升所致，每吨大部分时间在900元水平，并曾高见1100元，故发电成本急升理应属于市场预期之内才对。煤价急升背景是国际能源供应紧张下，兖煤澳大利亚（3668.HK）指出，澳洲煤价第三季按年大升2.1倍，国内煤价实际季度升幅已相当克制。

    截至10月28日，内地动力煤现货及期货每吨分别报828.4元及774.4元，煤价若能持续处于此水平，可预期第四季大唐发电成本可回到今年上半年水平，即第四季盈利可重新看好。不过，国际煤炭价格因俄乌战事而波动，连带亦会影响内地煤价，成为公司盈利一大不明朗因素。假如第四季续录亏损，则全年盈利将会进一步被蚕食。去年大唐发电亏损107亿元，市场料公司今年全年能扭亏赚逾10亿元，预测市盈率为5.5倍。煤炭价格前景不明，成为资金离开大唐发电一大主因，加上整体市况偏弱，若投资此股要做好风险管理。

    3.药明康德

    药明康德今年首三季营业额按年升72%至284亿元，归属股东净利润为73.8亿元，按年升1.07倍，折合每股赚2.52元。 对比中期赚46.4亿元，按年升73%，第三季的盈利略为加强至27.4亿元，按年则大升2.1倍，而野村指公司第三季收入按年升78%至106亿元，创下新高。

    值得留意是，药明康德的很大程度是来自海外客户增长，公司首三季新增客户超过1,000家，活跃客户数量超过5,900家，当中来自美国客户收入189.9亿元，按年大升1.1倍；来自欧洲客户收入增长29亿元，按年升21%；而来自中国客户收入53.18亿元，按年亦有30%增长。数字反映海外业务是公司主要增长动力来源。另外，受惠新冠疫情，公司相关药物订单都有可观增长。不过要留意，中美角力及疫情缓和对公司往后增长存有重大不确定性。

    事实上，截至10月28日收报66.05港元，公司股价按月升4%，跑赢大市的13.7%跌幅。药明康德股价逆市走强除业绩胜预期外，还有一个利好因素是公司公布终止增发H股计划。药明康德给出的理由是公司业务持续健康发展，且大规模商业化生产订单带来强劲现金流，终止计划可令潜在增发对每股盈利摊薄的忧虑大降，给予市场对公司发展的信心。

    彭博综合券商预测，药明康德今年每股盈利按年升43%，明年增长10%，而2024年升23.7%，折合预测市盈率分别是21.5倍、18.9倍及15.1倍。药明康德当前盈利增长势头可望持续，惟外围不确定性对公司影响大，投资者要留意当中风险。