石基信息：畅联有望迎来爆发 买入

    业绩略超预期,传统业务增速重回高增长

    公司发布业绩快报,2013年实现营业收入108,655.27万元,同比增长37.54%,主要归因于收购中电器件55%的股权以及传统业务保持稳定增长;归属于上市公司股东的净利润35,603.36万元,同比增长20.78%,中电器件并表对公司净利润影响较小;2013年上半年公司传统业务处于相对低点,从第三季度起明显回暖,未来增速有望进一步提升。

    石基生态系统正式建立,万亿资金流水支付平台形成

    对Infrasys、南京银石、正品贵德、中电器件和思迅软件的战略性收购是公司完成“酒店+餐饮+零售”大消费行业线下支付平台拼图的重要环节。目前,公司在国内酒店信息系统领域具备绝对市场优势,截止2013年上半年,公司国内五星级酒店用户总数880家,市占率90%以上,三、四星级酒店用户总数4530余家,市占率超过35%;餐饮和零售业务,“Micros”、“正品贵德”、“Infrasys”三大高端品牌餐饮行业用户总数超过1.7万家,思迅软件拥有“思迅”、“美世家”、“eShop”三大品牌,产品覆盖零售、专卖、餐饮、在线进销存四大领域,提供连锁超市、便利店、百货、购物中心、连锁品牌专卖店、分销、物流和餐饮娱乐业专业解决方案,用户总数超过25万家。公司“酒店+餐饮+零售”行业信息系统用户的资金流水已经突破万亿(酒店3000亿,餐饮3000亿,零售4000亿),建立在高端消费链条之上的第三方支付战略,将为公司打开超越IT服务提供商之外的广阔增长空间。此外,公司已收购中电器件55%的股权,思迅软件与中电器件渠道协同效应明显,可加速公司在零售和餐饮行业信息系统产品的布局。

    畅联有望迎来爆发,微信和支付宝将点燃国内支付产品新一轮革命

    随着OTA厂商竞争的加剧以及阿里的战略布局,公司的“畅联”业务有望迎来爆发,“畅联”一旦最终成型,将在酒店信息系统层面完成对酒店预订产业链的整合,相比传统渠道分销商更贴近酒店客户资源,战略意义显著。从行业层面来看,微信支付和支付宝支付正在加速优化产品形态,新年红包和嘀嘀(快的)打车都是通过逐步尝试来培养用户对微信支付和支付宝支付的使用习惯,将点燃国内支付产品新一轮革命,互联网金融时代第三方支付对传统银行卡替代作用明显。我们预计公司2013-2015年EPS分别为1.15、1.74与2.52元,维持“买入”评级。

    风险提示

    产品推广低于预期和人力成本上升的风险;宏观经济下滑致企业IT投入减少的风险。（广发证券）