深桑达：产业服务业务增长平稳 且处于行业领先水平 买入

    盈利预测:

    我们预计公司2021-2023营业收入为399.6亿、447.9亿、495.6亿元,归母净利润为3.6亿、6.4亿、9.7亿元。

    估值:

    公司主营业务分为产业服务、信息服务。其中产业服务主要报告洁净室、供热服务以及其他业务;信息服务主要是云相关业务。公司产业服务业务增速稳定,信息服务正处于高速增长阶段。因此我们采用分部估值法,产业服务按照PE估值,信息服务按照PS估值。

    公司产业服务业务增长平稳,且处于行业领先水平,预计2022年产业服务实现归母利润为9.5亿元,给予15xPE的估值,对应143亿市值;公司信息服务业务增长较快,预计2022年实现54.75亿收入,给予4XPS,对应219亿市值。加总市值为362亿,对应目标价为31.8元/股,给予‘买入’评级。

    风险提示

    云业务进展不及预期

    行业竞争加剧（中信建投）