真假利空酿恐慌 10年国债利率逼近4%

　　这一波债市调整的猛烈程度显然超出了多数投资者的预期。10月30日，10年国债收益率最高冲到3.94%，4.0%的整数关口已近在咫尺；10年期债盘中最大跌幅超过1.2%，并创上市以来新低。

　　“怕什么，就偏偏来什么！我们此前担心10年国债突破3.7%之后会有止损盘出现导致多杀多，近两周不幸出现。”市场人士无奈地表示。

　　市场人士分析称，9月底以来，国债收益率持续上行，固然有来自基本面、政策面、流动性和海外市场扰动等利空因素，但近期债市“遇利好而不涨，遇利空而快速下跌”，反映了市场情绪的脆弱和投资者信心的缺失。多数机构依然认为，中期而言，债市收益率并不具备系统性向上的动力，随着市场情绪修复，债券配置价值逐渐显现，后续机会也在孕育之中。

　　跌跌不休超预期

　　“按照这个利率上行的速度，我觉得我们可能根本不用担心人工智能机器人会取代我们，大概率不久就要转行了……”10月30日，面对10年期国债收益率再创本轮调整新高，业内悲观情绪蔓延。

　　30日，债市期现货加速下跌，10年国债收益率盘中最高升至3.94%，离4.0%整数关口仅一步之遥；10年期债主力合约T1712盘中最低触及92.23元，创10年期品种上市以来新低，且盘中最大跌幅达1.24%，刷新去年四季度以来单日跌幅纪录。

　　至此，国庆假期后16个交易日，10年国债收益率接连突破3.7%、3.8%、3.9%关口，累计上行幅度已超过30BP。

　　从盘面上看，这一轮债市调整可细分为三波：一是节后首日（9日），因资金面意外收紧、对定向降准政策解读变化等，市场信心遭遇冲击，10年国债收益率上行逾3BP至3.65%；二是12日、18日，随着9月进出口、社融、信贷等数据公布，再度验证了经济基本面稳中向好，16日10年期国债收益率盘中一举突破3.7%的心理关口，17日、18日，170018盘中均成交到3.75%，而19日三季度经济数据虽符合预期，但10年国债收益率仅回落2BP；25日至30日以来的调整则被视为第三波，26日10年期国债最高成交到3.82%，3.80%关口告破，市场悲观情绪随之蔓延，30日加速突破3.9%关口。

　　“历史上，债市在四季度的波动率明显高于前三个季度，但收益率出现如此之快的上行依然超出了绝大部分投资者的预期甚至是监管机构的预期。”业内人士表示。