资金面紧平衡 债市调整未完

    昨日公布的贸易数据超预期向好，经济基本面改善得到进一步验证，债市现券抛盘较重。此外，受一级招标结果高企影响，二级收益率先降后涨。整体收益率呈明显上行。利率债全线走弱，尾盘受MLF消息影响小幅回调。国债5年期上行幅度较大，约10bp，其余期限整体上行1-4bp；政策性金融债方面，长端品种涨幅明显，国开债3年、5年、7年和10年期上行4-5bp。信用债收益率整体显著上行。其中不到2个月的AAA券种16中兴通讯scp001成交在3.05%，半年期16东航集scp001成交在2.95%；中票交投以中高等级券种为主，收益率明显上行，不到4年的15铁道MTN001成交在3.34%附近，2年期的15金地MTN001成交在3.42%，5年期15中油股MTN002成交在3.45%；交易所高等级券种收益率上行约4bp。

    从公开市场近期操作来看，稳定资金面意图明显，降准预期有所淡化，资金面或将维持紧平衡；经济基本面弱势改善；信用债约风险进一步凸显，一级发行大量取消，再加上2季度供给压力，近期利率上行风险较大，债市谨慎情绪加剧，短期内继续震荡上行。(中银国际证券 斯竹)