金地集团：东莞斩获仓储用地

    销售面积同比增速趋缓。2016年,公司销售层面的同比增速自年初1月份200%的爆发增长后逐步趋稳,5月份销售面积同比增长29.43%,销售金额同比增长50.60%。在前期宽松政策的边际递减效应、部分城市政策收紧影响下,我们认为房地产市场销售在下半年将继续趋缓,公司销售层面的同比增速很有可能继续回落,但前半年在销售端的良好表现已经为公司全年业绩打下了坚实基础。

    销售均价明显提升。销售均价提升是销售额增速销售面积的原因,2016年5月份公司销售均价环比上升8.15%,同比上升16.41%。我们认为这在根本上受益于公司近年来以核心一二线城市作为扩张重点的战略,此外也与近期南京、苏州等公司重点布局的核心二线城市房价强势上涨直接相关。

    推盘节奏有所调整。推盘方面,公司根据销售形势积极调整推盘节奏,计划6-7月新推或加推31个楼盘,相比上个月减少7个,主要是位于沈阳、宁波、常州等推盘项目较多的城市,推盘策略由城市内部“多点开花”向“重点聚焦”转变。

    东莞斩获仓储用地。2016年5月,公司于东莞市、苏州市分别获取一宗土地,共为公司增加土地储备20.51万平。其中,东莞项目为仓储用地,位于塘厦镇,距离深圳市龙岗区以及龙华街道在15~20公里以内,但楼面地价低至700元/㎡;苏州项目则位于市中心姑苏区,楼面地价为11200元左右,土地用途为批发、零售、住宿和餐饮。

    维持买入评级。公司销售增速受行业整体走势影响逐渐趋缓,但上半年销售表现已为全年业绩奠定坚实基础,业绩长期看好。我们预计公司16、17年EPS分别为0.89和1.08元/股,对应当前股价的PE分别为12.49和10.35倍,维持买入评级。

    风险提示:政策收紧,销售增速放缓,市场大幅波动。（长江证券）