扭亏在望 新秀丽买入时机到？

    旅行用品公司新秀丽(SEHK:1910) 公布了首三季业绩，期内亏损按年及较上半年均大幅收窄，配合各国陆续取消通关限制，公司短期内可望扭亏为盈，股价有望重上正轨。

    截至9月底，新秀丽首三季亏损按年收窄86%至约1.5亿美元，去年同期亏损10.84亿美元，期内累计销售净额按年上升2成至13.6亿美元，经调整EBITDA为赚5530万美元，去年同期则蚀1.7亿美元。

    第四季有望录正数

    最值得欣喜是，单计第三季，新秀丽只亏损520万美元，较去年同期蚀1.1亿美元，大幅收窄95.3%，也较上半年亏损1.43亿美元显着改善。新秀丽第三季销售净额按年升逾7成至约5.6亿美元；在撇除多项成本、费用及非现金费用等因素，业绩扭亏为盈，经调整净收入为870万美元，而去年同期为亏损9870万美元；经调整EBITDA 则转正至赚7220万美元，去年同期则蚀5070万美元。足见第三季公司业务已见明确触底回升的势头，第四季大有可能扭亏。

    另外，季绩报告指出，与疫情爆发前的2019年相应季度比较，第三季销售跌37.6%，较第一及第二季的跌幅57.3%及52.2%明显改善，正逐步回到疫情前水平。

    美国率先解除入境限制

    新秀丽主要销售行李箱、商务包 ，在各国因疫情收紧防疫限制下，公司业务遭受前所未有的冲击。

    不过随着疫情爆发至今将近2年，多家药厂经已研发出疫苗，在全球广泛接种，甚至有口服药为感染者治疗，国际间的往来开始有恢复迹象。在死亡率有所下降下，多国开始接受与病毒共存的现实，其中美国11月8日起，放宽对外国旅客的入境限制，容许33个国家的已接种新冠疫苗旅客入境。联合航空预计解除限制后，前往美国的旅客数量将大增约50%。

    日本政府于11月8日开始大幅放宽为应对新冠疫情而对外籍商务人士、留学生和技能实习生等实施的入境限制。虽然商务旅客只占日本入境者比率5%，但SMBC日兴证券估算，本次放宽后预计入境日本的商务旅客约为一年105万人。这数字看似微不足道 （折合日均2877人），但对比疫情爆发后，今年8月东京奥运会及残奥会举办期间，推算入境日本的外国人只有约2.59万人，以及2020年同期约1.3万，增长将会相当强劲。

    相信随着陆续有更多国家开放入境政策，将确立国际客运经已步出谷底，连带新秀丽的行李箱销售也回升。

    结语

    按当前疫苗接种情况，即使感染情况反覆，相信各国仍会倾向放宽入境限制，以推动经济复苏，由于过去两年基数接近零，旅客数字将会快速复苏，可望带动新秀丽业绩重回增长，估计明年可重新录得盈利。

    按2018至2019年公司股价主要介乎22至35元水平上落，若明年业绩走势能接近2019年水平，相信股价可以这水平作为上望参考。