联想闪退科创板 回调后值得吸纳？

    联想集团(SEHK:992) 10月4日公告申请回内地科创板上市获接纳，几日后便宣告撤回申请，股价也随即从天堂跌落地狱，并较申请受理消息前股价还要打上9折。是否入市，要先考虑上市告吹对公司发展的影响。

    据媒体联想报道，从联想公布申请回A上市获受理，到递交撤回申请只历时1日，撤回原因众说纷纭，这对投资者信心影响最为巨大。

    按官方解释，撤回于上海证券交易所科创板的上市申请，是因为考虑到招股书中的财务信息可能过期失效，并审慎考虑最新的资本市场上市相关情况才作出有关撤回的决定。

    不过，极短时间内撤回，市场认为背后可能是出自监管部门的阻扰和劝退，当中原因表面上包括科研投放只有3%、高负债率等不达科创板门槛，但市场更担忧的是内里可能还有一些不符监管要求或政治问题等的事情。

    由于存有种种可能和不确定性，这对投资者而言是最为不安的因素，特别是当前政府不断对各行业增强监管。

    然而，市场猜测或传闻在不能证实下，投资者只能从分析其基本面来衡量联想集团的投资价值。

    暂缓上市计划对公司有影响吗？

    联想集团通告指，集团业务运营状况良好，撤回申请将不会对集团的财务状况造成任何不利影响。然而实际上，未能回A上市对公司财务前景却有重大影响 。

    联想原先预计筹100亿元人民币，当中65%用于投资新产品及战略投资项目，35%用于补充流动资金。先是补充流动资金的如意算盘未能打响，而投资新产品及项目可能因上市不成而搁置，而假如计划如期进行，则肯定会增加公司的债务，令原已资产负债率接近90%的联想百上加斤。不过，若与同业惠普的111%的资产负债率比，联想显然更低。

    估值低

    联想集团虽然被指不够“科创”属性，但依然属于恒生科技指数成分股。

    截至10月12日，科指股加权市盈率为32.7倍，而联想集团的市盈率只有10.1倍，在今财年市场预测每股盈利增长49%下，预测市盈率为7.2倍，明显估值是偏低。

    事实上，之前追炒回A消息的一个原因，便是希望其估值可追上其他科创板公司水平。由于回A告吹，联想估值追落后的催化剂大降，但公司的估值确实较其他科技公司为低是不争事实，这是当前买入公司的一个重要依据。

    PC业务继续独占鳌头

    根据国际数据公司IDC报告称，全球第三季个人电脑(PC)付运量达8665.2万台，按年升3.9%，当中联想(00992)期内市场占有率22.8%居首，付运量1977.3万台，按年增长3.1%；与第二位的惠普(HP)差距拉开，HP市占率20.3%，付运量1759.7万台，按年下跌5.8%。联想PC业务受惠疫情反覆，预料明年需求仍会不俗。

    值得留意是，公司三大业务：智能设备、基础设施方案、方案服务中，一直处于亏损的基础设施方案（数据中心、伺服器、软件等业务），据瑞信报告指，有望于今年12月的季度（财年第三季）开始扭亏为盈，即届时公司三大业务均能录得盈利贡献。另外，该行也预料联想方案服务业务近期维持强劲增长。

    结语

    当前困扰联想股价的关键，是瞬速撤回科创板上市申请的原因会否涉及监管层面，即担心公司遭新一轮监管压力，不过在业务表现及估值均属吸引的情况下，预测市盈率只有7.2倍，远较历史平均市盈率约18倍，因此现价属长线投资的入市机会，惟行业监管问题可能令公司股价继续波动。