美团罚款34亿元人民币 第二次买入机会出现

    上周国家市场监督管理局宣布就美团—W（SEHK:3690）“二拣一”行为判处34亿元人民币罚款。

    由于美团受监管压力较为轻微，罚款金额也较预期低，反而证实了坏消息出尽，即美团面对的监管风暴应告一段落，投资者可视为第二次买入良机。

    美团业务有三个地方被批评，包括“二拣一”、大数据杀熟及车手待遇。“二拣一”已经被罚款，而在2021年7月2日颁布的《价格违法行为行政处罚规定》的征求意见稿，针对大数据杀熟的行为，但罚款为一个财政年度销售总额介乎1%至5%罚款。

    罚款影响有限

    除非情节严重，才会责令停业整顿或者吊销营业牌照。同月26日，国家市场监管总局、国家网信办、国家发展改革委、公安部、人力资源社会保障部、商务部、中华全国总工会联合印发《关于落实网络餐饮平台责任 切实维护外卖送餐员权益的指导意见》，敦促外卖平台为外卖车手提供社会保险。中央三箭齐发，导致美团股价在8月20日跌至183.2元的历史低位。

    即使三箭齐发下，似乎对美团业务未见明显损害，因为今次市监局对美团罚34亿元人民币，相当于去年全年营业额1,148亿元人民币不足3%。杜绝大数据杀熟的罚款也有限数。即使内地监管当局锐意提高外卖骑手的社保福利，但美团营业额增长势头强劲，笔者相信其有能力吸收外卖骑手福利增加所带来的成本上升。

    骑手成本上升风险可控

    截至今年6月底止，美团营业额为807.8亿元人民币，按年上升94.8%，但骑手人数不会同步增加，而外卖骑手的社保福利也不会同步上升。故笔者相信来自骑手成本上升压力还是可控。

    美团公布中期业绩后，笔者于9月撰写《美团佳绩股价腰斩 买入机会重现》，指出重新吸纳时机重新出现；当时股价约为257元。上周美团收报256元，意味在过去一个月股价未曾出现明显突破，现价仍值得吸纳。但美团股价看来要去到11月底公布第三季业绩后才有机会出现突破。