特发信息：信息化业务多点布局 增持

    “新基建”带来新机遇

    我们认为公司作为特发集团信息化业务发展的排头兵，在新基建的背景下，有望依托较好的To B 和To G 端市场拓展能力，实现信息化业务的持续拓展，打造新的增长点。此外，5G 网络规模建设以及国防军工领域信息化水平的提升将驱动公司主营业务长期向好。我们预计公司2020~2022 年EPS分别为0.11/0.39/0.50 元，基于分部估值法，我们认为公司2021 年合理估值为112.38 亿元，对应目标价13.79 元，首次覆盖给予“增持”评级。

    深耕信息化业务的深圳本地国企

    公司是深圳本地国企，大股东为特发集团有限公司。公司自上市以来一方面在信息化领域横向拓展，现已形成光通信+军工信息化两大业务布局；另一方面推动产业纵深整合，持续提升综合竞争力，公司在光通信领域先后通过收购资产将业务范围从光纤光缆拓展至智能接入以及光模块领域。我们认为公司多年来在信息化领域的经营为其积累了较好的客户资源，并形成了较强的To B 端和To G 端的业务拓展能力，构成公司的核心竞争力。

    深圳版“新基建”开启特区数字经济发展新纪元

    我们认为“新基建”是我国加速数字化转型的重要手段，今年北京、上海相继出台“新基建”发展规划。深圳作为我国改革创新的“排头兵”于7月份发布“新基建”新政，首批新基建项目共计95 个，总投资约4119 亿元。我们认为深圳版“新基建”有望开启特区数字经济发展新纪元，特发信息作为深耕信息化业务的深圳本地国企，有望依托较强的To B 和To G端市场拓展的能力，分享特区信息化建设红利。

    信息化业务多点布局

    公司当前在信息化领域形成了光通信+军工信息化双轮驱动的格局，光通信业务方面，我们认为5G 网络的规模建设有望带动光纤光缆行业需求企稳，拉动5G 光模块需求提升，公司于19 年收购四川华拓，进入光模块领域，打造新的业务增长点。军工业务方面，信息化需求成为国防装备发展的长期动力，公司积极推动军工产品迭代和客户拓展有望分享行业成长红利。

    除此以外，公司在数据中心布线、云计算技术服务、创新节能技术咨询及工程管理方面持续拓展，实现信息化业务由双轮驱动向多点布局的延伸。

    首次覆盖给予“增持”评级

    我们认为公司主业趋势向好，信息化业务多点布局带来新机遇。我们预计公司2020~2022 年EPS 分别为0.11/0.39/0.50 元，基于分部估值法，我们认为公司2021 年合理估值为112.38 亿元，对应目标价13.79 元，首次覆盖给予“增持”评级。

    风险提示：光纤光缆行业竞争加剧；军工信息化业务拓展不及预期。（华泰证券）