降息既是久旱甘霖 也是杯水车薪(3)

    非对称降息仍难解融资贵

    本次降息一大特点是非对称降息，一年期贷款基准利率下调了0.4个百分点，而一年期存款基准利率下调了0.25个百分点，但上浮的上限由1.1倍扩大至1.2倍。

    对于非对称降息和存款基准利率上限提升，申银万国证券认为，前者意味着政府在降低融资成本方面决心很大，而后者则表示利率市场化改革方面也没有停滞，保增长与促改革是并行。

    央行则表示，此次贷款基准利率的下调幅度大于存款基准利率的幅度，是对传统利率调整方式的改善，体现了更有针对性地引导市场利率及社会融资成本下行，而在存款利率浮动区间扩大后，若商业银行用足上浮区间，则上浮后的存款利率与调整前水平相当。

    据博鳌亚洲论坛发布的2014年《小微金融发展报告》（以下简称《报告》）显示，四成企业表示存在资金需求并得到满足，长期资金需求大幅增加。36.8%的受访企业表示不存在资金短缺问题，43.8%的企业表示存在资金融入需求且得到满足，19.4%的企业表示资金需求未获满足。在有借款的企业中，56.78%的企业存在中长期资金需求，这一比例较上一年增长近1倍。

    《报告》中显示小微企业融资存在较普遍的问题，那么，降息是否能够实现缓解融资难和融资贵的问题呢？张立群和杨萍都对此表示，降息会降低企业资金成本，利于金融更好服务于实体经济，但小微企业融资贵和融资难是一个综合的、系统性的问题，仅依靠降息来解决是不切实际的。

    在降息后，不同规模的企业获得的资金是不一样的，据《报告》统计，近半数企业表示感受到融资成本的上升，认为借款综合成本较上一年有所上升的企业占比达到48.89%，近半数小微企业的借款成本在10%以上。

    中行首席经济学家曹远征认为，降息的确会给企业融资成本下降带来好处，但是这种利好是结构性的，大型企业、优质企业将受益，可拿到更低的贷款利率，而中小企业信用风险高，资本金匮乏，受益较为有限。