是开始不是结束： 金融资产成为国民新宠

    上周重大财经新闻评述

    【大额存单真来了，基准利率1.4倍你会投吗？】全国银行间同业拆借中心发布消息称，首批大额存单将由工、农、中、建、交等9家银行发行。从已经披露详情的几家银行看，产品利率最高较同期基准利率上浮40%。

    【5月份宏观经济数据发布全国商品房销售15个月来首现正增长】国家统计局发布了5月份的一系列最新全国宏观经济数据，其中多项重要经济指标向好，显示我国经济正逐步向好，但同时下行压力也依然存在。最受关注的房地产数据则显示，全国商品房销售额15个月来首现正增长。

    【我国首次全面公开公积金“家底”】涉及全国超过1亿职工的公积金“国家账本”——《全国住房公积金2014年年度报告》，正式向全社会公开，这份涵盖全国31个省份大数据的年度报告系我国管理机构首次向社会全面亮出公积金“家底”。

    【两融修订版彰显逆周期调节特色】证监会发布《证券公司融资融券业务管理办法（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见。从修订的内容看，办法在保持原有框架不变的原则下，一方面加强监管和防控风险，一方面则取消不适应业务发展的限制性规定，可谓“有紧有松”。

    评说：

    大额存单，是银行业存款类金融机构面向非金融机构投资人发行的记账式大额存款凭证，其实质属于一般性存款。然而，大额存单的推出却是我国利率市场化进程中的一件大事，有利于锻炼银行等金融机构的自主确定信贷价格的能力，培育企业、个人等零售市场参与者的市场化定价理念。对于银行来说，还有利于丰富负债手段和主动调整负债结构，以应对互联网+金融和其他非银行金融机构的冲击，使更多的资金留在银行体系。

    不过，大额存单的推出和利率市场化的加快，是否会导致资金从股市向信贷市场回流，则也为一些市场分析所担忧。其实，大额存单推出初期，可预测的年利率大约为4.1%～4.2%，面对当前的股市行情，在短期内,大额存单对股市资金面的影响很小。

    相比较而言，楼市似乎在力挽社会资金向股市汹涌澎湃的狂澜。当下，很多楼盘都开始通过专家讲座、微信公众号信息传播等方式，试图将一些收益较大的股民拉回到购房的队伍之中，这些似乎也起到了效果，再加上公积金贷款放宽等一系列政策调整，正在促使着楼市回暖。特别是公积金政策，它是地方政府能够调整的最直接的购房工具，目前其利率相当于商业贷款利率的不到7折，对于市场有直接的刺激影响。

    只是，伴随着区域和城市之间的功能定位、产业生态、人群聚集正在重新组合，全国楼市的分化愈演愈烈。在三、四线城市，尤其是一些已经形成“空城”的，楼市并不会有太大起色；而在一线城市、部分基本面良好的二线城市中，“楼市是股市资金收割机”的效应的确有所体现。

    尽管如此，值得注意的一个大趋势是——从去年开始金融资产首次成为中国居民财富增量的主要来源。而此前的30年，我国居民的财富管理已先后经历了存款时代和地产时代，也就是银行和房地产帮助国民管理财富，增值资产。

    现在中国居民总资产的约300万亿元中，居民储蓄约占20%，居民房产总值约占70%，而居民各类金融资产的总额占比约10%,其中仅有15万亿元属于股市。无论是从体量的角度比较，还是与其他国家相比较，我国国民的金融资产配置比例存在着极大的提升空间。家庭财富配置从存款、房产向金融资产转移，一切才只是刚刚开始。

    目前，融资融券业务总体健康，风险可控，但随着业务的迅速增长，需要进一步完善相关风险控制与防范措施，优化相关业务监管规定，《证券公司融资融券业务管理办法》显逆周期调节特色,有利于促进融资融券业务健康发展，确保市场平稳有序运行。