电子元器件：面板价格持续承压 大尺寸跌势进一步放缓

　　智能手机需求逐步回暖，折叠屏引领消费电子新方向：国内智能手机出货量方面，受益于消费电子旺季来临与苹果iphone13 系列新品的推出，10 月国内智能手机出货量大幅增长，达3268.1 万部，同比增长30.6%，此外，荣耀经过2021H1 业务重整与零部件备货等，预计全年将有4,350 万支的生产表现，其新品的陆续推出与出货量的增长将进一步推动国内智能手机需求上升。全球智能手机出货量方面，Strategy Analytics 预计，2021Q4，全球智能手机出货量预计将环比增长7%，2022 年全球智能手机出货量将提升至14.1 亿部，恢复到2019年疫情前的水平。折叠屏手机方面，根据DSCC 报告显示，可折叠智能手机Q3 出货量达到260 万，环比增长215%，同比增长480%。

　　到2022 年，预计可折叠手机市场的出货量将达到1750 万。目前，三星、华为、摩托罗拉、小米等厂商均已推出相应折叠屏手机，伴随着折叠屏手机技术不断成熟，价格持续下探，出货量将大幅提升，我们认为折叠屏手机折叠屏将成为交互方式的革命性创新，给饱和的手机市场注入新活力。

　　面板价格持续承压，大尺寸跌势进一步放缓：电视面板价格方面，整体电视面板跌势趋缓，小尺寸跌幅相对大尺寸更小，以往跌幅最大的32、43 吋电视面板单月跌幅已收敛至 4.5%、2.6%，55、65 吋等中大尺寸面板整体跌幅也已较前几个月显著趋缓。近期价格的快速走跌也推动着拉货动能回温，面板厂降价压力有所缓解。预计12 月整体电视面板将保持缓跌趋势，跌幅有望进一步收敛。IT 面板方面，由于IT 面板逐步进入淡季，整体需求有所放缓，且加上先前受电视面板大幅跌价影响，部分电视面板产能转移至IT 面板，十一月IT 面板各尺寸均走跌。笔电方面，不同尺寸走势出现分歧。15.6 吋多以 FullHD 等高阶产品为主，价格持平上月，表现稳健。而除15.6 吋外，其他尺寸面板价格仍走跌。

　　投资建议：汽车电子领域关注国内ODM 和功率半导体的龙头闻泰科技；半导体行业周期复苏，推荐封测板块长电科技、华天科技、通富微电；半导体材料板块沪硅产业、安集科技；半导体设备板块中微公司、汉钟精机、新莱应材；功率半导体厂商华润微；液晶面板板块相关公司京东方、TCL 科技；玻璃基板相关公司彩虹股份。超高清显示和背光双驱动，MiniLED 产业链持续发力，建议关注瑞丰光电、鸿利智汇、三安光电、华灿光电、乾照光电、聚飞光电、雷曼光电。

　　风险提示：疫情控制不及预期；下游需求不及预期；产能扩张不及预期；科技领域贸易摩擦加剧。（长城证券）