农林牧渔行业：粮价预计高位震荡 转基因商业化稳步推进

　　非瘟疫情反弹，生猪养殖产能恢复或不及预期，龙头企业有望保持高盈利，推荐牧原股份、中粮家佳康。粮价雨季维持高位震荡，推荐种植产业链公司，重点推荐苏垦农发、中粮糖业等。转基因商业化稳步推进，继续重点推荐种业板块。推荐后周期板块绩优股海大集团、科前生物。

　　本周猪价底部反弹，继续推荐生猪养殖板块。猪价自1 月底以来连续下跌，北方部分地区毛猪价格低点跌破20 元/公斤，本周迎来明显反弹，主要因市场对于Q3-Q4 猪价较为乐观，随着短期猪价跌破20 元/公斤，养殖端二次育肥需求明显增加，屠宰端冻肉入库数量也明显增长。疫情方面全国主要以零星点状发病为主，仍需要密切关注南方雨季对于疫情的影响。短期来看出栏生猪体重仍然较大，冻肉库存明显上升，未来2 周猪价或以震荡为主。冬季北方产能去化将在2021年Q2-Q3 逐步体现出来，预计猪价将在5 月左右迎来反弹。我们认为出栏量高增、成本控制得当的生猪养殖企业当前仍具有较好投资价值，推荐牧原股份、中粮家佳康等。

　　粮价预计高位震荡，继续推荐种植板块。USDA 公布2021 年种植展望报告，大豆种植面积预计为87.6 百万英亩，同比+5%，小麦种植面积预计为46.4 百万英亩，同比+5%，玉米种植面积预计为91.1 百万英亩，同比略有增长（小于+1%），虽然主要粮食作物种植面积均有增长，但大幅仍然低于市场预期。当前主要作物大豆、玉米库存均处于历史低位，未来2 年伴随着中国生猪产能的恢复对于饲用需求增加，以及海外工业需求逐步回暖，预计玉米大豆等作物仍将维持高位。推荐种植产业链公司，重点推荐苏垦农发、中粮糖业等。

　　转基因商业化稳步推进，继续推荐种业板块。转基因玉米商业化促进行业技术升级换代的同时，也将带来行业体量扩容、格局的洗牌和行业监管的逐步规范化，种业有望结束混乱无序竞争的状态，走向龙头集中的格局。预计“剩者”将迎来业绩和估值的双重提升。重点推荐种业板块，相关受益标的为大北农、登海种业。

　　风险因素：自然灾害，疫病爆发，政策风险等。（中信证券）