轻工制造：关注一季度业绩高增的优质标的

    关注一季度业绩高增的优质标的。根据已经披露的业绩预告,预期19Q1劲嘉股份(净利润+20%-30%)、帝欧家居(+30%-50%);此外,轻工板块中,浙江永强(+670%-854%)、恩捷股份(+729-779%)、威华股份(+386.61-435.27%)、吉宏股份(+260%-290%)、爱迪尔(+350%-400%)等表现较好。根据草根调研,预期齐心集团(+30%)、晨光文具(+25%)、中顺洁柔(+15%)等发展稳健。建议短期重点关注一季报行情。

    造纸:消费后周期板块,期待估值修复。19Q1消费悲观预期下1-2月社零数据环比持稳,预期3月随着生产活动改善(PMI3月升至50.5%、环比+1.3pct),内需环比改善数据持续好转,无论包装纸及文化纸中的铜版纸均以消费型需求为主,我们看多造纸下游需求企稳。我们预期4月纸价、浆价以稳为主,纸价底部或已在年初1月确认。本轮周期国废、木浆原料均处于高位,成本高位下预计对纸价提供一定的支撑。纸价环比企稳叠加中美贸易战缓和(美废顺利到港、19年以来美元兑人民币汇率较年初下降1.67%),利好3月龙头纸企单位盈利边际改善,看好一季度为全年盈利低点!当前时点提示消费后周期造纸板块的估值修复,持续建议配置龙头纸企太阳纸业、山鹰纸业!

    家居:地产销售边际改善,利好家居表现。从1-3月各月增速来看,一三线城市增长持续提速,二线城市增速环比改善。地产链增速回暖下,建议重点关注索菲亚、志邦家居、欧派家居等一二三线收入占比高的龙头企业。19年初地产表现持续走强,我们认为一季度是家居龙头全年盈利低点,持续看好下半年龙头业绩及估值双重修复。龙头在品牌、产品、渠道、供应链、现金流等多方面具备比较优势,有望在下一轮竞争中取胜并持续提升市场份额,重点推荐索菲亚、志邦家居、欧派家居、顾家家居、尚品宅配。

    包装:跟踪两片罐整合进程。根据奥瑞金、宝钢包装发布的业绩快报,两片罐企业的业绩表现已经出现向上拐点,二片罐龙头的盈利具有较大的弹性。裕同科技18Q4单季实现营收31.24亿(+28.88%),归母净利4.03亿(+25.63%),环比大幅改善。长期来看,公司有望持续提升市场份额,持续看好。

    风险提示:纸价涨幅低于预期,地产调控超预期,环保不及预期。（东吴证券）