船舶板块：军船订单迎高增长 民船处长周期底部现逐步回暖

    事件:据此前央视新闻信息,国资委主任肖亚庆表示,2019年要积极稳妥推进装备制造、船舶、化工等领域企业战略性重组;此外韩国现代重工收购大宇造船海洋欲打造全球最大最强造船集团。对此,我们作出以下点评:我们认为,我国船舶板块战略性重组或将有所推进,南北船有可能进行合并。

    主要理由如下:1、民船仍处在长周期底部位置,进行专业化整合是船舶产业进行供给侧改革,船舶企业发挥协同效应、共同走出困境的一种方式。船舶行业多采用寡头垄断的组织形式,靠规模产生经济效益;在当前民船周期底部,通过船舶板块战略性重组或合并,可以有效地去除造船产能,并弱化两船同业化、无序化的竞争窘境,有效控制当前我国造船企业无序化恶性竞争带来的内耗。

    2、韩国造船业重组或将刺激中国造船业进行大规模整合。现代重工集团收购大宇造船海洋,技术和专利的共享势必能让其成为全球最大最强的造船集团。

    而我国势必通过船舶板块战略性重组或合并,以打造具有国际竞争力的大型船企最终和韩国造船企业抗衡。

    3、南北船集团明确“十三五”期间资产证券化率的目标,目前仍有很大提升空间。中船重工集团规划十三五资产证券化率由当前40%提升至70%;中船工业集团规划十三五资产证券化率由当前30%提升至70%;目前均已很大提升空间,南北船合并配合资产注入可以有效完成资产证券化率目标。

    重申船舶行业基本面:军民船迎双拐点:军船订单19年迎较高增长,民船处长周期底部现逐步回暖。与其他军工行业相比,船舶装备产业链军民融合程度最深,业绩弹性较大,船舶装备行业值得关注。具体详见2019/01/08【船舶行业深度报告:军船订单19年较高增长确定性大,民船处在长周期底部现逐步回暖】https://dwz.cn/gAYWFrOF。

    重点关注:中国重工、中船科技、*ST船舶、中船防务、瑞特股份

    风险提示:船舶领域战略性重组低于预期;军费投入增速放缓且不及市场预期;海军装备建设放量不及预期;民船市场需求波动风险。（安信证券）