传媒行业：中国VR发展将始于线下 普及于移动端

    事件:北京时间5月19日凌晨,谷歌在一年一度I/O开发者大会上宣布:新一代谷歌安卓N将会增加VR模式,并将之命名为Daydream平台。Daydream将提供虚拟现实软件、硬件参考设计,允许其合作伙伴为用户提供他们自有特色的竞争性Android VR头显产品,进而打造智能手机、头显(+控制器)及虚拟现实应用一体的生态系统。

    点评:

    打造VR版开放生态,内容标准化向前推进。谷歌延续了在智能手机时代的开放生态路径,与内容、硬件等厂商广泛合作。加快推动产业普及。目前确定的内容合作方包括:EA、网易游戏、Otherside Entertainment、Minority VR、育碧、Resulution、CCP、nDreams、Turbo Button和Climax Studios。手机制造厂商中,三星、HTC、LG、小米、华为、中兴、华硕以及阿尔卡特8家正在与DayDream平台合作,部分产品会在今年秋季发布。

    硬件铺路,内容为王,生态制胜。VR发展可参考智能手机,借鉴其发展历程。VR将起于硬件,爆发于内容。硬件厂商渐成寡头格局,内容制作百花齐放。智能手机的普及,一方面是硬件技术达到一定标准,另一方面是丰富的内容,而丰富的内容需要构建在统一的标准之上,成功的生态平台将成为最大的赢家。

    推进平台标准统一,降低内容开发门槛,推进产业发展普及。VR发展的痛点之一就是内容平台标准不统一。谷歌首次统一了开源版VR操作系统的标准,将降低软硬件适配、内容开发的门槛,将显著加速产业发展与普及。

    优秀的开源生态会拥有更大的市场份额,优秀的闭源生态则拥有更高的利润率。安卓手机占据了大部分的市场份额,但是苹果手机去赚走了大部分的利润。在美欧,安卓手机份额都超过50%,而中国更是高达76.4%,但是在利润方面,苹果由于优秀体验、丰富内容及闭源系统带来的溢价优势,其市场利润占比超9成。VR也将形成类似格局。

    中国VR发展将始于线下,普及于移动端。国内线下体验店已超过2000家,拥有成熟及良好现金流的盈利模式。PC级产品实现对用户的教育和培养,移动VR在硬件和内容层面都更有可能取得快速突破。VR盈利模式初见端倪,终端优先进入红利期。

    投资建议:在中国市场,VR将从B端逐渐向C端过渡,产业发展将始于线下。硬件厂商会最先受益,长久发展离则不开丰富且高质量的内容。看好能生产优质内容以及拥有平台渠道优势的公司。建议关注恺英网络(“平台+内容+VR”战略稳步推进),顺网科技(优势平台渠道,匹配目标人群)、奥飞动漫(全产业链布局,IP VR变现)、联络互动(国际化视野布局VR产业链)、岭南园林(主业协同发展,线下乐园起航)。

    风险提示:系统性风险及风险偏好下行;VR行业及公司发展不及预期;政策变化及其他风险。（中泰证券）