有色金属：预计FMC 四季度产量提升有限

    事件:FMC 三季报出炉,营收净利下滑明显 盐湖提锂巨头FMC 发布三季报,三季度公司锂业务部门实现营收5720万美元,同比下降15%,实现税前利润180万美元,与去年同期相比下滑350万美元。1-9月份锂业务部门实现营收和税前利润分别为1.68亿和1190万美元,分别同比下滑5.88%和38.66%。公司披露三季度营收和利润下滑的原因主要是碳酸锂供应量的减少和公司氢氧化锂工厂的停产检修。公司预计锂业务部门全年税前利润在1600万-1800万美元之间。

    观点:

    FMC 产量减少影响全球锂供给

    无论是锂三角多雨的气候条件,还是目前阿根廷的通货膨胀危机,都给FMC 的锂供应带来了不利影响。在锂价全面上行的环境下,FMC 营收反而同比下滑,其产量已受严重制约,作为全球主要的锂供给商之一,FMC 锂盐产量下降将影响全球锂供给。今年三季度碳酸锂均价已同比上涨26.9%,据此估算FMC 今年三季度锂盐供应量同比减产33%。根据Global Lithium 的统计,FMC2014年占据全球锂市场10%的比重,公司减产预计将影响全球3% 的锂市场,近期锂行业供货紧张,可能与FMC 产量缩减有一定关系。

    预计FMC 四季度产量提升有限

    FMC 已公布从今年10月1日开始公司锂盐产品提价15%,公司还披露了预计四季度锂业务部门将取得400万-600万美元的税前利润。以公司1-9月的平均税前净利率和四季度公司锂业务部门税前利润达500万美元的假设计算,公司锂盐产量环比仅提升7.8%。

    供需不平衡仍将主导锂价涨势

    锂行业受新能源汽车拉动而需求提升,势头高涨,目前未有明显的拐点出现。鼓励政策和措施的陆续出台,将给新能源汽车产业发展提供持续动力; 供给方面锂资源集中度高且巨头产能收缩,新矿开采进度缓慢,预计锂资源供需紧张局势将持续。考虑到赣锋锂业连续两次提价不久,我们预计价格仍将坚挺,其他企业会逐步跟随提价。建议关注天齐锂业,赣锋锂业, 众和股份,st融捷,以及国内存在技术突破能力的盐湖提锂企业:西藏矿业,西藏城投,盐湖集团。

    风险提示:新能源汽车推广不达预期风险（广发证券）