建材行业：关注海绵城市主题 白马成长“四朵金花”

    投资要点:

    上周板块回顾

    上周建筑材料指数涨幅约7.3%,相对A股指数收益约为-0.5%;其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为6.1%、9.6%,三级行业管材指数涨幅约7.2%。

    板块涨幅前5名:中材科技(+30.5%)、洛阳玻璃(+26.4%)、菲利华(+24.7%)、瑞泰科技(+24.0%)、祁连山(+22.2%);涨幅后5名:方兴科技(+0.5%)、海螺水泥(+0.9%)、上峰水泥(+1.8%)、海南瑞泽(+1.8%)、亚泰集团(+3.4%)。

    水泥行业

    上周动态:上周全国水泥市场价格环比涨幅为0.45%;上涨主要集中在江西、湖南、广西、四川及重庆等部分地区,上调幅度10-30元/吨;下跌区域甘肃和陕西,幅度10-20元/吨。10月中旬,国内需求仍然不温不火,多数地区价格低位运行为主,尽管华东和中南等部分省份价格有所反弹,但因上调幅度和范围较小,且在执行过程中有打折扣,因此整体利润提升幅度不大;后期集中度较高和自律执行较好的区域价格仍能看到小幅上调,大幅度和大范围的涨价今年难现。

    投资逻辑:目前时点建议标配水泥股-1)稳增长预期强化,水泥作为周期品自上而下逻辑顺畅;2)目前水泥价格已在企业成本线下,旺季来临、提涨动力强;3)近期市场调整后股价已回落至净资产线或重置成本线附近,估值较安全。个股推荐海螺水泥、天山股份、华新水泥、万年青、冀东水泥、宁夏建材。

    玻璃行业

    上周动态:上周全国浮法玻璃均价为1160元/吨,环比增10元/吨;库存为3241万重量箱(162万吨),环比降约1.6%。总体看上周市场价涨量增、趋势良好,各主要区域价格都有不俗表现,体现传统需求旺季的思维模式。现货市场走强的另外一个主要原因在于华东某大型企业3条生产线的接连停产,给其他生产企业腾出比较大的市场空间。从生产企业库存看,中秋和国庆期间增加的库存基本上已经消化完毕,重新进入低库存状态。市场信心也有了一定幅度的回涨。

    玻纤行业

    上周动态:上周市场走势平淡,多数产品需求偏弱;目前厂家库存依旧不同程度积压,价格低位徘徊下未见明显调整。无碱粗纱市场淡稳运行,下游需求仍未提振走势,风电、热塑需求较为一般;现阶段厂家库存情况尚可,观望主导企业运行情况,部分坩埚企业逐步停产。中碱纱市场运行乏力,并捻纱需求不温不火,淡稳局面短期内难有改观;直纺纱价格暂无变动,受北方气温降低影响,需求减少趋势不可避免。

    精选个股:

    1)关注海绵城市主题,相关管道、防水材料上市公司有望受益,建议关注国统股份、东方雨虹、青龙管业、伟星新材、永高股份、纳川股份。

    2)转型股方面,我们推荐关注秀强股份:小市值,实际控制人持续增持,传统玻璃生产企业转型教育产业(已公告设立教育产业基金,后续外延扩张预期强)。

    3)国企改革:目前时点我们建议重点关注中材集团。央企合并浪潮下,建议继续关注中材集团国企改革、做大做强旗下A股上市公司带来的投资机会,如水泥资产同业竞争解决承诺下有资产整合预期的天山股份、宁夏建材、祁连山,小市值公司国统股份等。

    4)白马成长“四朵金花”:细分市场仍有潜力,且可凭借品牌、渠道、技术优势不断提升市占率。推荐友邦吊顶、伟星新材、东方雨虹、长海股份。

    风险提示:投资超预期下滑,房地产持续低迷,国企改革不达预期。（海通证券）