造纸轻工：涉足影视业务构成新的盈利增长点

    本期投资提示:

    ①本周观点:周末央行双降,显示实体经济仍面临较大的运行压力。我们依旧强调之前的观点,享受大经济周期红利释放的时代已经过去,未来需要企业个体层面自下而上地战略定位转型,提升效率,扩大市场份额。我们推荐的“稳稳的幸福”系列凭借信息化、服务化、平台化三方面的趋势把握,龙头集中度提升逻辑进一步演绎,已经陆续披露的三季报业绩增长依然稳健,仍旧能够享受“大行业,小公司”格局下,行业整合的红利,给予投资者长期稳健的回报;包括奥瑞金、索菲亚、美克家居、晨鸣纸业等。

    十三五规划轻工热点梳理:1)信息化与制造业深度融合;智能制造,工业4.0相关标的:关注索菲亚、美克家居;2)信息化与大数据融合,关注东港股份;3)教育与文体娱乐方向,幼教儿童发展方向:关注珠江钢琴、海伦钢琴、晨光文具、奥瑞金;国企改革关注通产丽星、珠江钢琴、岳阳林纸、飞亚达等;

    其他弹性品种建议关注大亚科技、喜临门、上海绿新等。

    本周建议重点关注:奥瑞金:内生稳健(三季报预计收入20%+,净利润30%+);外延方面公司也将积极借助资本市场实现大包装整合。营销服务、体育等积极推进。现价(25.09元)对应2015年PE23倍,目前市值246亿元。索菲亚:三季报延续高质量增长,员工与经销商持股推进,线下渠道价值重估加载品类转型大家居,智能生产积极推进,移动app即将上线。现价(40.26元)对应2015年PE39倍,目前市值178亿元。美克家居:预计Q1-3净利润30%+,品类拓展,向大家居转型;多品牌顺利推进,外延扩张可期,业绩有望超预期;现价(14.52元)对应2015年PE为30倍,目前市值94亿元。晨鸣纸业:pb1.0倍,发行不超过45亿元优先股获证监会批准(若有参与意向可与我们联系),造纸业务筑底,融资租赁持续发力,国改继续推进。大亚科技:Q1-3净利润80%+,市值87亿,少壮派入住后,除了继承家族使命扎实家居主业外,更乐于倾听资本市场声音,重视市值。我们预计圣象翁总团队在上市公司的利益有望通过股权等形式获得肯定,由于公司之前利润出血点较多,未来即使在行业压力较大的情况下,净利率仍存在巨大向上弹性。东港股份:预计Q1-3净利润20%+,电子发票发展势头迅猛,国税总局《互联网+税务行动计划》出台,政策利好不断。借助传统票据业务渠道客户优势,向创新业务转型。高管积极增持和员工持股计划体现长远信心。目前市值129亿元。喜临门:不考虑影视业务,Q1-3净利润增长10%+;考虑影视业务并表(贡献1000-2000万),Q1-3净利润增长25%-30%。床垫主业进入拐点,涉足影视业务构成新的盈利增长点。

    ②造纸:本周造纸板块大幅跑赢市场。造纸板块整体上涨7.12%(重点公司上涨8.62%),大幅跑赢市场(同期沪深300上涨2.82%)。文化纸需求小幅回暖。铜版纸价格持平上周。本周各地区铜版纸价格延续上周行情,低位出货,但市场整体需求有小幅回暖。双胶纸价格维稳。

    本周双胶纸市场整体持稳运行,部分地区小幅回暖,出货情况好于前期。灰底白板纸价淡稳。

    本周灰底白板纸市场表现依旧平静,下游需求迟迟未见好转,纸厂接单平平。白卡纸价格持平上周。本周白卡纸市场出货仍显平淡,纸厂出货情况一般。箱板纸、瓦楞纸价格持平上周。箱板纸市场订单仍显不足,春节订单将成为接下来拉动需求的主要因素,目前下游市场观望为主。

    瓦楞纸市场观望为主,上周纸厂报价上调后,实单逐步推进中,目前落实暂不明显。国际针叶浆下跌、阔叶浆价格上涨,本周国际针叶浆价格出现一定幅度下跌,市场需求疲软。国内针叶浆、阔叶浆价格维稳。本周针叶浆行情相对平稳,下游采购情况尚可。阔叶浆市场行情稳中略软,下游成品纸价格阴跌,生活用纸行情相对稳定。美废ONP、OCC价格下跌。价格对比前期有所松动,仍以弱势震荡为主。

    ③其它:本周原油价格继续大幅下跌,衍生品价格稳中有跌;国际黄金、白银价格下跌。（申万宏源）