中药行业：市场洗牌利好龙头企业

    投资要点:

    行业及公司新闻回顾。

    1.甘肃省着力打造中药材“甘肃品牌”。

    2.卫计委:不允许互联网医疗诊治 仅可健康咨询。

    3.《国家基本药物目录管理办法》由暂行转为长效制度。

    4.工信部发布2014年医药工业经济运行分析,医药收入利润增速仍显著高于工业整体水平。

    5.药价放开新政或于7月1日落地 药企面临渠道利益分配难题。

    6.众生药业:众生丸获批进行流行性感冒的临床试验。

    7.东阿阿胶:210克桃花姬阿胶糕出厂价上调25%。

    8.贵州百灵:糖宁通络胶囊录入贵州省医保。

    9.台城制药:4.6亿元收购海力制药并向实际控制人及部分高管拟定增不超过2000万股。

    市场表现和策略近5个交易日,医药生物板块上涨3.71%,沪深300上涨1.97%,整体板块继续跑赢指数,在申万28个一级子行业中排名第4位。各子板块均跑赢指数,其中医疗服务、医疗商业和器械板块涨幅居前,中药板块涨幅居中。个股方面,重组和部分医药电商股涨幅居前,前期涨幅偏大的部分个股出现了一定调整。涨幅居前的分别为紫光古汉、华神集团和天目药业。本周随着大盘整体估值上行,中药板块的估值也稳步提升,目前板块TTM 估值为43.89倍,仍在子板块中估值垫底,相对A 股估值溢价率约85%,仍具备相对较强的估值优势。

    我们认为短期政策及招标扰动不改行业长期增长前景,龙头企业将受益于市场洗牌带来的份额扩大,建议关注具备资源整合能力的龙头型公司,以及受招标限价干扰较小的市场错杀公司布局。在目前的行业环境下,我们建议应自下而上优选个股。在业绩密集披露期和政策敏感期关注业绩增长稳健、兼具创新、品种和渠道优势的公司。另外大盘持续上行,建议关注估值与业绩匹配度较高的前期滞涨个股。

    维持行业中性评级,周股票池建议关注康恩贝、济川药业、天士力和广誉远。（渤海证券）