化工行业：进入四季度 需求转弱

    投资要点:

    产品市场以弱势盘整为主

    本周化工产品价格整体表现弱势,部分产品价格虽前期上调,但受市场支撑较弱影响,本周价格呈现下浮。所观测的130个产品中,产品价格下跌数量较上周增加26种,为60种,占比46.15%,产品价格下跌明显;本周价格上涨系列产品中,除镍材料和丙稀价格上涨外,其余产品均以调整为主,价格变化不大。而处于下跌系列的产品主要以苯乙烯、甲苯等石化大宗产品、化纤以及合成橡胶等产品为主,其中,粗笨价格的周跌幅达到12.59%,丁基橡胶跌幅达到9.23%。此外,因出口业务受限,本周百草枯每吨价格下跌超过1200元。

    行业及公司信息

    1、安诺其发布2014年年度业绩预告,公司2014年年度实现归属于上市公司股东的净利润9,508万元–10,459万元,与上年同期相比增长100%-120%;2、雅化集团发布内蒙古柯达化工年产12,000吨乳化炸药生产线技术改造项目通过验收的公告。

    市场表现及投资策略

    1月5日-1月12日,沪深300指数表现弱势震荡,期间下浮3.50%,申万化工行业上浮0.70%,跑赢沪深3004.20个百分点,在申万28个子行业中排名第8位;在所观测的细分子行业中,纺织化学品、锂电池材料、功能膜、氟化工等四个子行业涨幅居前,分别上涨14.55%、4.39%、2.73%和2.38%;此外,本周石油加工、维纶、氮肥三个子行业跌幅居前,分别下跌5.70%、5.60%和5.42%。

    目前行业整体估值为19.17倍,相对于沪深300的估值溢价率为50.35%,估值溢价率略有上调。

    目前化工大宗品价格普遍呈弱势,进入四季度,需求转弱,虽近期部分产品价格上浮,但市场成交有限,下游支撑仍弱,行业仍处弱势调整期;受低油价影响,分供需格局较好、定价能力强、更偏向于终端消费的产品存在价差扩大情况,预计企业盈利在逐步提升,如MDI、染料、橡胶制品及橡胶助剂等产品以及精细化工品新材料等产品。重点推荐低估值、高分红、低价的化工蓝筹,以及推荐下游需求增速较快,供给增速相对缓慢的涤纶工业丝子行业,股票池推荐:万华化学、扬农化工、华峰超纤、诺普信、海利得。（渤海证券）