医疗器械：高端医疗器械国产化

    二级市场表现回顾.

    截至5 月27 日的近5 个交易日,医药生物板块累计上涨11.10%,沪深300指数上涨8.98%,医药生物板块跑赢指数2.12 个百分点,在28 个申万一级行业中涨幅排名第20 位。医疗器械子板块上涨8.49%,在6 个二级子行业中涨幅排名第5 位。周涨幅靠前(除新股外)的主要有博晖创新、维力医疗、迦南科技、凯利泰、冠昊生物等。

    行业估值与投资策略.

    目前医疗器械板块TTM 市盈率为108.9 倍,相对于沪深300 和医药生物板块估值溢价率分别为522%和60%,最新市净率为12.8 倍,相对于沪深300和医药生物板块估值溢价率分别为437%和64%。

    第二批优秀国产医疗设备产品遴选工作将于近日启动。新遴选的方向将集中在CT、磁共振、麻醉剂、呼吸机、血细胞、透析机等设备上。优秀国产医疗设备产品遴选工作有望加速推动我国高端医疗器械的国产化进程,而空间巨大的基层医疗系统很有可能是遴选出的国产优秀设备的最大市场。

    2015 年我国全面推开县级公立医院综合改革,同时进一步扩大城市公立医院综合改革试点,到2017 年,城市公立医院综合改革试点全面推开。未来几年我国医疗体制改革将全面深化,与此同时人们健康意识提高以及人口老龄化加剧,基层和非公立医疗机构的医疗器械市场空间广阔,家用医疗器械市场也将快速增长,我们维持行业“看好”评级。

    股票推荐:受益于高端医疗器械国产化步伐加快、致力于成为具备国际竞争力的医学影像设备与服务提供商的华润万东;具有较强战略执行力、在心血管产业领域搭建全产业链平台、并积极布局远程医疗的乐普医疗;医疗器械产品品种齐全、家用医疗器械渠道优势明显,积极布局电商渠道的鱼跃医疗;依托硬件优势积极转型、在移动医疗领域目前处于较为领先地位的九安医疗。（渤海证券）