交通运输：未来2年跨境电商市场增速有望接近40%

    投资要点:

    强调出口来自外贸压力,利好外运敦豪和EMS::政府更为强调对跨境电商出口的指导,包括零售出口退税、拓展营销、培育品牌等,而这种倾向主要来自我国出口增速滑坡所带来的压力,文中的零售出口(即出口B2C)退税是关键点,若政策能在国内推广,未来将有更多的商品从B2B 大宗出口运输转化为B2C碎片化的快递,交运板块中外运发展旗下的外运敦豪和中国邮政旗下的EMS 将直接获益,而阿里巴巴旗下的速卖通则是最受益的平台。

    强调“合理性”并非打压跨境进口,而是试点阶段的部分问题尚未解决:文中有“合理增加消费品进口”的描述,我们认为并不是说政府对跨境进口持保守态度,而是由我国跨境进口(特别是B2C 进口)的现况所决定的,包括试点阶段的监管缺位、跨境B2C 进口强调“合理”数量等因素,而且政府强调增加跨境电商出口的同时也需要放开跨境进口,否则无法保障双边商贸往来的公平公正,这是国际惯例。

    强调掌控关键环节,国内平台和物流企业迎来长期利好:会议鼓励扶持国内的电商平台、银行、外贸物流公司,同时强调产业和金融的结合,营造跨境产业链平台、商家、物流、资金的综合生态圈,目的是推动开放型经济发展升级、打造新的经济增长点,而政府也会积极推动产业的“软件配套”。我们认为政府加速推动产业发展的意图已非常明显,产业链中的平台、物流、金融等企业的业务量有望迎来爆发性增长。

    投资建议:跨境电商是全球商品交易的大趋势,随着国内政策面的快速落地,预计未来2 年跨境电商市场增速有望接近40%,物流行业中拥有清关、仓储等核心资源的标的将迎来中长期利好,推荐外运发展、华贸物流和新宁物流。

    风险提示:跨境相关政策推进速度低于预期。（海通证券）