汽车行业：德系车销量增长相对最快

    投资要点:

    上周汽车板块周涨幅2.71%,资金面的推动使得板块整体延续了补涨的行情,好于我们预期。其中,长安汽车、上汽集团、江铃汽车、宇通客车在12月业绩向好作用下涨幅领先。但随着无基本面支撑的上涨行情,我们认为其风险也在迅速积累。

    2014年,汽车产销2372.29万辆和2349.19万辆,同比增长7.26%和6.86%。其中乘用车产销1991.98万辆和1970.06万辆,同比增长10.15%和9.89%;商用车产销380.31万辆和379.13万辆,同比下降5.69%和6.53%。2014年整体销量增长放缓,乘用车与商用车剪刀差,客车和货车的剪刀差为主要特征。MPV和SUV为拉动增长的主要动力,反映了消费者结构的改变和对新热点的追逐。商用车受制国家宏观影响,表现不乐观,随着今年基建和铁路建设等的加大,国四排放升级完成,商用车会有所回暖。汽车整体销量在已淘汰黄标车消费释放及今年淘汰目标的促进下,今年会好于去年。

    2014年销量从外资品牌品系看,德系车销量增长相对最快,同比提升16.6%,这主要得益于大众近些年在华的产品战略布局。其次是美系车销量分别增长13.7%,日系车销量增速相对最慢,去年在华国产车销量同比增长7.6%至315.37万辆。大众在华依靠南北合资公司销售其畅销车型朗逸、桑塔纳和速腾,但仍然以小改款居多。值得注意美系车发力也很快,而且新车型投放速度也明显加快。

    本周汽车板块在前期风险积聚的情况下,会逐步释放前期风险,我们对汽车板块本周走势仍然持谨慎态度。

    风险积累,本周不做重点推荐。（民族证券）