批发零售：迪士尼开园撬动巨大经济增量

    摘要:

    “雨欲来而风 先至”,迪士尼题材近期有望受热捧,建议增持豫园商城、老凤祥、百联股份、新世界及益民集团,受益标的海印股份。

    奥运会及世博会题材股分别提前16个月/9个月开始反应,持续达数月,相关题材股均收获大幅超额收益。“岁末年底看明年”,本地商业股可能提前受市场热捧。豫园商城地处上海旅游旺地,并经营本地特色美食“南翔小笼”,首当其冲直接受益客流量增加带来的消费增量;此外,老凤祥、百联股份、益民集团、新世界等本地商业企业也将受惠客流量增加;海印股份周浦滨水项目及浦东商业综合体项目也将受益旅游客群增加及附近土地升值。

    迪士尼开园对当地商业、旅游等产业有明显拉动,并撬动巨大经济增量。从香港迪士尼开业情况来看,建成首年客流量即超过520万人;据迪士尼中方股东申迪集团估计,上海迪士尼项目年游客接待量将达千万量级。假设迪斯尼门票单价400元,则每年门票收入将达40亿元,保守按照10倍杠杆测算,迪士尼开园每年将带来400亿以上经济增量。产业爆发将直接推动相关公司业绩快速增长,2010年世博会当年豫园、老凤祥等本地受益商业股无论收入还是利润均有明显大幅度增长。

    上海迪斯尼项目受关注度极高,加上市场题材炒作行情延续,相关题材股近期有望受资金热捧。资本市场相关题材股走势往往领先事件本身,且能获得丰厚收益:北京奥运会相关题材股行情提前9个月,持续时间为两个月,期间首商股份(西单商场)、华联股份等商业股涨幅均在70%以上,远远领先于期间零售行业及沪深300指数;世博会相关题材则提前达16个月,并贯穿2009全年(有一定市场整体向好因素影响),老凤祥、豫园商城等本地商业股表现同样惊艳。

    催化剂:迪士尼项目进展报道;相关个股与迪士尼达成合作协议l 风险提示:1、上海迪士尼不能按期开园;2、交通等配套设施不完善影响前期体验;3、经济下滑制约消费意愿。（国泰君安）