农林牧渔：养殖户补栏积极性有所提高

    核心要点:

    生猪养殖产业链:出栏肉猪均价至14.76元/公斤,周环比下跌0.74%,同比下跌5.87%;三元仔猪出栏价23.58元/公斤,周环比下降5.87%,同比下跌23.76%。生猪养殖利润:当前中小规模化养殖户自繁自养出栏头均盈利为-18元/头。短期来看,由于中秋节之前养殖户集中出栏和部分省份陆续向市场投放储备肉,东北部分地区猪病爆发较多,导致养殖户发现病情集中出栏,局部地区出现集中抛售的现象,供给增加,导致近期猪肉价格的回落。但目前市场上可供出栏的生猪已经大大减少,出栏猪体重下降,短期猪价是否上涨还需观察国庆期间猪肉消费情况。中长期看,农业部公布了8月生猪和能繁母猪存栏量,其中能繁母猪存栏量环比减少0.8%,同比减少10%至4502万头,已经连续12个月下滑;生猪存栏量为43282万头,环比上涨0.6%,同比下滑5.9%。我们认为8月份虽然生猪价格上涨,但是由于养殖户一方面资金情况依然紧张,补后备母猪不积极;另一方面,对后市行情依然看不清楚,补栏较为谨慎。由于近几年养殖效益的增加,能繁母猪所需要的数量在减少。我们测算,假设每年每头母猪多产1头仔猪,那么则需要少养约母猪320万头,如果此轮猪周期要达到像2011年的高度,则能繁母猪存栏量需要下滑至4260万头。如果多产0.5头仔猪,则母猪存栏量需下滑至4400万头左右才能达到2011年的高度。我们认为明年生猪养殖行业周期性反转已经确定,但高点可能比2011年要低。当前猪价已经在右侧,进入复苏通道,继续推荐:正邦科技、天邦股份、雏鹰农牧,其次牧原股份。

    禽类产业链:山东潍坊地区肉鸡苗报价3.55元/羽,周环比下跌7.79%;泰安六和鸭苗报价3.60元/羽,周环比下跌2.70%。禽肉:山东潍坊毛鸡收购价为4.65元/斤,周环比下跌0.64%。近期毛鸡出栏量增多,而当前鸡肉产品走货速度较稳,屠宰场利润薄弱,持续下压毛鸡收购价格,使毛鸡价格走低;十一即将到来,不少农贸市场收购依然积极,预计下跌空间不大。鸡苗方面,由于近期鸡价持续下滑,苗价也随之走低,养户期待更低苗价,观望情绪浓厚,促使苗价持续下跌,但短期内鸡苗价格依然能维持在3元以上。肉鸭方面,预计行业近期将成立樱桃谷鸭产业联盟,华英农业、和康源和新希望等大型肉鸭龙头企业将会参与联盟,更有利于维护肉鸭价格。我们认为鸭产业链目前处于大幅反转行情的前夜,肉鸭行业也将要形成联盟,15年春节后预计出现淡季不淡、旺季更旺的局面,2015年重复2011年暴利行情将是大概率事件!推荐:华英农业,新希望。

    饲料:8月,全国饲料产量环比增长,同比仍然下降。根据饲料协会统计数据显示,饲料总产量环比增长8.5%,同比下降4.5%。其中猪饲料:8月全国批发市场猪肉平均价格为19.80元/公斤,环比增长6.0%,同比下降10.1%。由于天气转凉及双节临近,猪肉消费转好,价格持续上涨,养殖户补栏积极性增加。本月猪饲料产量环比增长14.3%,同比下降2.3%。肉禽饲料:8月全国批发市场白条鸡平均价格15.24元/公斤,环比增长3.4%,同比增长9.5%。受禽类养殖行情恢复及节日临近需求增加的影响,肉禽价格不断上涨,养殖户补栏积极性有所提高。（银河证券）