机械设备：油服设备需求有望保持旺盛

　　【本周核心观点】：

　　上周（2020.11.23-2020.11.27）申万机械设备行业指数涨幅为-0.28%，同期沪深300 指数涨幅为0.76%，机械行业相对沪深300指数跑输1.04pct。

　　工程机械：根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2020 年10月挖掘机销量同比增长60.5%；根据CME 预计，11 月挖掘机销量32000 台左右，同比增速65%左右。11 月26 日晚宝马展三一“全球购机狂欢夜”启动，2 小时交易额突破234.89 亿元，17919 台挖掘机全部售罄，刷新行业全球单场线上促销活动的新纪录；中联重科宝马展订单突破200 亿、新品塔机热销超80 亿。工程机械内需市场保持旺盛，出口市场从7 月开始恢复，全年高增长大局已定，CME 预计挖掘机全年销量有望突破32 万台。同时市场进一步向龙头集中，行业强者恒强趋势明显。中长期来看，“双循环”发展理念、机器换人、环保升级、基建托底等逻辑持续。目前工程机械主机厂龙头估值位于历史底部，具有一定安全边际，继续建议关注工程机械龙头主机厂及配件企业。

　　工业机器人：根据国家统计局数据，10 月工业机器人产量为21,467 套，同比大幅增长38.5%。2020 年3 月份以来我国工业机器人产量快速恢复，行业回暖的信号明显。从下游需求来看，汽车、3C 是工业机器人用量最大的两个领域，2020 年1-10 月汽车制造业固定资产投资的降幅收窄至15.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产投资同比提升12.0%。10 月中国制造业PMI 为51.4%，连续8 个月位于临界点以上，制造业景气度持续回升。长期来看，产业升级叠加人口老龄化背景下国内工业机器人市场潜力大，工业机器人向一般工业领域渗透，产业链迎来国产化良机。建议关注掌握核心技术的关键零部件、本体企业及具有规模优势的系统集成企业。

　　油服设备：根据国家统计局数据，10 月份天然气、原油产量分别同比增长11.9%、1.4%，国内油气增产稳步推进。在下半年的业务展望方面，中石油、中石化均将稳油增气放在重要位置，中海油强调加大国内油气勘探力度。中国石油集团副总经理焦方正在“十四五”页岩气规划方案专题研讨会中明确提出，要做好钻机和压裂设备保障工作，为工程技术做好支撑。9 月份习近平总书记指出，我国石油对外依存度达到70%以上，油气勘探开发、新能源技术发展不足。最高领导人再次对油气行业提出要求，后续有望出台具体政策跟进，保障能源安全仍将是中长期主线，油服设备需求有望保持旺盛。建议关注估值位于底部，业绩确定性较高的油服设备龙头企业。

　　【风险提示】：

　　疫情防控进展不及预期风险，固定资产投资不及预期风险，经济、政策、国际环境变化风险，相关个股业绩不达预期风险等。（万联证券）