医疗健康行业：新冠相关的疫苗和检测行业有望成为热点

　　行业近况

　　行情回顾：过去一月A 股医药股板块指数上涨2.34%，上证综指上涨0.20%，深证成指上涨2.55%，创业板指上涨3.15%。

　　医药二级子行业中，医疗器械上涨4.18%，医疗服务板块上涨12.59%，生物制品板块上涨1. 06%，化学制药板块下跌1.24%，医药商业上涨1.42%，中药板块下跌1.03%。

　　评论

　　基金医药持仓有较大幅度下降：三季度基金重仓股医药持股比例环比下降近6个百分点。三季度医药板块整体被减持，我们认为主要是两点原因：一是医药板块整体估值偏高，市场在等待年度估值切换；二是四季度全国医保谈判即将开始，市场等待降价风险落地。随着医药持仓降低，板块整体风险已经较大程度上释放。

　　四季度是政策密集发布时期，板块有可能出现分化：目前新药医保谈判和全国高值耗材的谈判市场较为关注，政策谈判的力度会导致二级市场的估值波动，制药企业和高值耗材企业受政策影响相对较大。由于在过去两年市场对招标政策已经有了较为充分的预期，我们认为整体调整空间相对有限，政策落地以后将会是很好的布局时点。

　　随着疫情反复，新冠相关的疫苗和检测行业有望成为热点：由于目前海外疫情的反复，新冠疫苗的研发再次成为市场热点，疫苗板块经历了前期的大幅调整以后，随着临床研发推进，疫苗板块有望再次迎来机会。第三方检测受益于新冠疫情反复带来的全面筛查，具有较大业绩弹性，也具有医院检测外流的长期逻辑，在三季报背景下值得重点关注。

　　互联网医疗和医疗设备会明确受益于政策：目前个人医保逐步线上开放的长期趋势依然没有变化，互联网医疗发展逻辑通顺，受益于医保政策。同时政府也发布了加强医疗设备配置的文件，我们认为后续政府采购有望加速进口替代，有利于头部企业发展。

　　估值与建议

　　本月7+7 组合：

　　A 股：迈瑞医疗、智飞生物、美年健康、凯莱英、迪安诊断、泽璟制药、药明康德。

　　H 股：阿里健康、中国生物制药、石药集团、药明生物、百济神州、中国同辐、启明医疗。

　　风险

　　药品研发失败，医保谈判幅度超预期。（中国国际金融股份有限公司）