电力设备：产业加速回归上升通道

     投资要点

    【隆基再次下调硅片价格】5 月9 日，隆基官网再次下调硅片价格，166 尺寸硅片最新报价2.77 元/片，158.75 尺寸硅片最新报价2.68 元/片，分别下降0.15 元/片，降幅5%左右，较三周前11%的降幅有所缩窄。本次价格下调主要是因为硅片新产能释放导致供需过剩局面加剧，预计隆基Q2 硅片产能约50~55GW 左右。根据测算，因为硅料价格和非硅成本的下降，当前硅片价格对应公司毛利率约30%左右，二三线厂商毛利率大部分20%以下，公司主动降价有望加快落后产能出清。重点推荐：隆基股份、通威股份、爱旭股份、晶盛机电，建议积极关注中环股份、迈为股份、东方日升、锦浪科技、福莱特、福斯特。

    【4 月动力电池装机环比增长30%】5 月9 日，根据GGII 数据，4 月我国新能源汽车生产约7.3 万辆，同比下降31%，环比增长41%；动力电池装机量约3.6GWh，同比下降33%，环比增长30%。1-4 月动力电池累计装机9.3GWh，同比下降48%。4 月新能源汽车产业链复工复产情况良好，产业加速回归上升通道，预计5~6 月销量有望逐步恢复。建议积极关注：恩捷股份、宁德时代、华友钴业、当升科技、赣锋锂业。

    【终端需求疲弱，钴锂价格缓慢下跌】【钴】上海有色网数据，4 月27 日-5 月8日，国内电解钴主流报价22.5-24.0 万元/吨，均价与上周持平。国内下游需求商依然观望市场，采购积极性低。四氧化三钴报17.0-17.5 万元/吨，均价与上周持平。上游钴盐价格坚挺，四氧化三钴厂商亦提涨报价，但下游钴酸锂厂及电池厂压价，市场价格僵持不下。硫酸钴报4.4-4.7 万元/吨，均价与上周持平。钴盐厂挺价意愿增强，下游开始担忧后市价格上调，但当前下游订单有限，价格处于僵持状态。5 月7 日，MB 标准级钴报价15（-0.1）-15.3（-0.2）美元/磅，合金级钴报价15（-0.1）-15.3（-0.2）美元/磅。【锂】上海有色网数据，5 月8 日，金属锂报价53.0-56.0 万元/吨，均价与上周持平。电碳主流价报4.35-4.5 万元/吨，均价较上周下跌0.05 万元/吨。节后第一周市场成交冷清，预计后市需求在三季度才会逐渐回暖。电池级氢氧化锂报价5.3-5.9 万元/吨，均价较上周持平。当前国内电池级氢氧化锂（粗颗粒）高低幅价差较大，龙头大厂因海外长单仍正常履行中，价格坚挺。【三元材料】上海有色网数据，5 月8 日，NCM523 动力型三元材料主流价为11.1-11.8 万元/吨，均价与上周持平。本周上游前驱体价格不变，电池厂库存量较高，市场成交量不足。下游需求疲软，价格一直处于低位。三元前驱体NCM523 报价为7.1-7.3 万元/吨，均价与上周持平。本周上游钴盐、镍盐价格不变，下游成交量少，需求薄弱，前驱体价格较难回升。

    【单多晶供应链价格继续下探】PVInfoLink 数据，5 月6 日，【硅料】多晶硅菜花料主流报价38.0 元/kg，均价与上周持平。多晶硅致密料主流报价62.0 元/kg，均价与上周持平。部分在产多晶硅片企业，借由51 假期提早放假甚至延长休假，短暂停止多晶硅片的生产，进一步消耗厂内库存，市场对于多晶用料需求仍然偏低，与上周同样无新成交订单。【硅片】多晶硅片主流报价1.2 元/pc，均价与上周持平。本周由于连假关系，大部分多晶硅片企业鲜少成交订单，因此价格维稳。单晶硅片166mm 主流报价2.87 元/pc，均价与上周持平。单晶硅片158.75mm主流报价2.78 元/pc，均价与上周持平。国内630 抢装下短期单晶硅片价格平稳，随着新产能释放，预计下周价格将继续下探。【电池片】多晶电池片主流报价0.52元/W，均价与上周持平。166mm 和158.75mm 单晶PERC 电池片主流报价均为0.79 元/W，均价与上周持平。51 连假结束，单晶电池片成交较少、整体价格与上周水平相同。多晶电池片的部分，连假期间签单较少、让目前国内价格暂时维稳。【组件】275W/330W 多晶组件主流报价1.41 元/W，均价较上周下降0.7%。325W/395W 单晶PERC 组件主流报价1.61 元/W，均价较上周下降0.6%，355W/425W 单晶PERC 组件主流报价1.62 元/W，均价较上周下降0.6%，。630抢装再次来临，国内需求渐趋强劲，但海外需求在5-6 月的空窗期，组件总需求量其实没有太明显的转好。

    风险提示：国内光伏、新能源车需求恢复不及预期；海外疫情风险。（华金证券）