农林牧渔：重仓股持股仍集中于畜禽养殖产业链

    核心观点：

    事件：根据Wind 数据显示，公募基金2020 年1 季度报告基本披露完毕。我们以申万农林牧渔成分股为主，对基金的农林牧渔板块持仓情况及其变化趋势进行分析。

    20Q1 公募基金配置农业板块比例上升，超出标配水平。受益农产品价格表现强势，农业公司业绩确定性较高，20Q1 农业板块公募基金配置比例快速提升。据Wind 数据，20Q1 农林牧渔板块公募基金持仓比例约为3.5%，环比上升1.5 个百分点；标准配置比例为2.7%，高于标准比例约0.8 个百分点。（统计口径选取为主动偏股+灵活配置型基金，标准配置比例计算为行业的自由流通市值占A 股总体自由流通市值的比重）

    饲料、种植业和畜禽养殖板块环比增配较多。据Wind 数据，二级子行业中，公募基金配置畜禽养殖板块的比例最高，配置比例为1.46%，环比上升0.15 个百分点；饲料板块配置比例达到1.37%，环比上升0.86个百分点，增配幅度最明显；动物保健板块的配置比例约为0.22%，环比上升约0.11 个百分点；种植业、农产品加工板块配置比例分别约为0.29%、0.15%，环比分别上升0.28 个百分点和0.07 个百分点。

    公募基金重仓股集中于畜禽养殖产业链，牧原股份持仓比例最高。据Wind 数据，公募基金配置中，20Q1 行业主要重仓股持股仍集中于畜禽养殖产业链。主要重仓股持股市值占其基金股票投资市值的比重（季度环比变化）：牧原股份1.04%（+0.28pct）、温氏股份0.3%（-0.18pct）、新希望0.26%（+0.16pct）、正邦科技0.17%（+0.09pct）、海大集团0.72%（+0.45pct）、生物股份0.16%（+0.08pct）、隆平高科0.21%（+0.21pct）、大北农0.08%（+0.06pct）。

    风险提示：农产品价格波动风险、疫情风险、食品安全等。（广发证券）