教育行业：双轮驱动职教行业发展

    A股上市公司布局教育板块多采用并购+整合方式,建议关注质地纯正、转型决心强,业绩增长具确定性的细分领域龙头。建议关注:

    ①早教:我们认为早教行业参培率较教育其他细分子行业低,渗透率提升有望带动行业发展,龙头有望优先受益。推荐:美吉姆。

    ②K12课外辅导:家长“焦虑型”必需消费品,监管整顿加速行业集中度提升。

    ③职教培训:政策扶持叠加市场需求,双轮驱动职教行业发展。(a)需求端,海通宏观2019年1月4日外发报告《找工作变难了么?》从多个维度佐证了稳中趋于缓的就业趋势,并指出经济减速利润转差,就业压力自然显现。我们认为就业压力变大有望激发职业培训需求。(b)政策端:2019年2月13日,国务院印发《国家职业教育改革实施方案》,2019政府工作报告再次提出鼓励企业和社会力量举办高质量职业教育。推荐:中公教育。

    ④高等教育:2019政府工作报告提出:改革完善高职院校考试招生办法,鼓励更多应届高中毕业生和退役军人、下岗职工、农民工等报考,今年大规模扩招100万人。 我们测算假设2019年高职院校扩招100万人,对应普通专科招生规模同比增27%,学生人次增加有望带动民办高校发展。《建设产教融合型企业实施办法(试行)》在此前《加快推进教育现代化实施方案(2018-2022 年)》、《国家职业教育改革实施方案》两份文件基础上,进一步细化标准,有望加快产教融合型企业建设的推进实施工作。（海通证券）