医药生物：基本医疗保险不断完善 基金安全可持续

　　医保局运行平稳有序，扎实推进各项制度

　　2018 年， 国务院机构改革方案的决定，组建国家医疗保障局，希望更好保障公民病有所医， 完善基本医疗保险和大病保险制度，确保医保资金合理使用、安全可控。此次发布统计快报，显示了医保局在过渡时期运行平稳有序， 扎实推进各项改革。基本医疗保险不断完善，基金安全可持续

　　①基本医疗保险参保人群稳定， 覆盖面达 95%以上

　　截至 2018 年末，基本医疗保险参保人数 13.4 亿人， 参保覆盖面稳定在 95%以上。其中参加职工基本医疗保险人数 3.2 亿人，增长 4.5%；参加城乡居民基本医疗保险人数 9.0 亿人，增长 2.7%；新农合参保人数 1.3 亿人。在职工基本医疗保险参保人员中，在职职工 23300 万人，退休人员 8373 万人，分别增长 4.5%、 4.2%，在职职工参保增速略高于退休人员人数增速。

　　② 医保收入大于支出，当期结存 3482 亿元

　　快报显示目前职工基本医疗保险基金、 城乡居民基本医疗保险基金都呈现收入大于支出的状况。 2018 年基本医疗保险基金总收入 21090.11 亿元，总支出 17607.65 亿元，当期结存 3482 亿元。截至 2018 年末，基本医疗保险累计结存 23233.74 亿元。

　　我国医保基金可持续压力仍不断增大， 职工基本医疗保险基金、 城乡居民基本医疗保险基金均是收入增速小于支出增速。其中职工基本医疗保险基金收入增速为 8.7%，支出增速为 11.5%；城乡居民基本医疗保险基金收入增速为 27.1%，支出增速为28.9%。

　　目前中国基本医疗保险的主要结存来源是职工医保，当期结存 2754 亿元，累计结存 18605 亿元，占总体均是 80%左右。 2019 年 1 月 1 日起，基本医疗保险费、生育保险费等各项社会保险费全部由税务部门统一征收，职工医疗保险的收入将有所增长，医保基金收入有保障。

　　生育险纳入医保局管理，加强对基金的管控能力。 不仅是城镇职工、城乡居民、新农合三保合一，生育险也归医保局管理，对医保局持续推动支付方式改革和保障支付安全有积极作用。 2018 年生育险 2.0 亿人，增长5.9%；生育保险基金收入 756.02 亿元，增长 16.4%。基金支出 738.25 亿元，下降 3.2%。生育保险基金累计结存 574.29 亿元。

　　医疗救助、异地就医推动医疗公平。2018年，实施门诊和住院救助 3824.59 万人次，其中重点救助对象 1856.98万人次。医疗救助体现了国家对贫困人群的关注与帮助， 保障了公民的生存权，促进了健康公平。 至 2018 年末，跨省异地就医定点医疗机构数量为 15411 家，二级及以下定点医疗机构 12803 家。 而异地就医在一定程度上缓和了医疗资源的地域不公平，一方面给予进城务工人员医疗保障，另一方面给予重症患者主动转移到外地就医的权力。正确识别需要救治人群、异地就医及时结算都需要完善的医疗信息平台建设，建议关注医疗信息龙头企业。

　　基金监管趋严，违规医药机构面临严惩。 2018 年 9 月至 12 月，国家医保局在各地共检查定点医药机构 27.20万家，查处违约违规违法机构 6.63 万家，其中解除医保协议 1284 家、行政处罚 1618 家、移交司法机关 127 家。存在违规行为的医疗机构、零售药店将取消医保定点资格，未来整体利好管理严格、 治理有方的大型医疗机构、大型连锁药店。

　　本次医保快报显示城乡居民医保统一推动较快，异地支付、医疗救助力度不断加大，未来仍有医保控费压力，建议关注创新转型的龙头以及受医保控费影响较小的板块。整体投资思路还是推荐继续聚焦优势赛道的好公司。我们长期看好创新药头部企业及医药外包、器械细分、医药分销、连锁服务和零售领域的龙头公司。

　　①处方药：创新药龙头恒瑞医药；生长激素龙头长春高新及安科生物；

　　②CRO 龙头：泰格医药、药明康德、凯莱英；

　　③医药分销龙头：国药股份及上海医药；

　　④器械细分龙头：乐普医疗、安图生物、开立医疗；

　　⑤连锁医疗及零售龙头：爱尔眼科、老百姓及益丰药房等。

　　风险提示：

　　医保控费加强， 企业品种存在质量风险，政策推进不计预期。