证券行业：券商业绩强者恒强的格局进一步强化

   市场表现

    市场热度:上周(2018.4.27-2018.5.3)上证综指、沪深300、中小板指及创业板指数成交金额分别为8463、6165、4710和4369亿元,交易额环比分别为-10%、-5%、-12%、-9%。A股成交金额全面下降。

    指数表现:上周市场指数下跌,沪深300下跌1.31个百分点,医药生物、交通运输、休闲服务涨幅居前,分别为3.34%、1.68%和1.67%。券商1.61%、非银-2.18%、银行-1.52%,券商表现强于大盘及金融板块整体表现。

    行业动态

    (1) 上市券商业绩大曝光:净利首尾97倍 太平洋苦海挣扎;

    (2) 券商自营业绩下滑 龙头投行优势凸显;

    (3) 资管新规发布后首个交易日 多数券商股上涨回应;

    公司动态及公告小结

    (1) 海通证券三年市值蒸发2100亿 狮子开口A股募资200亿;

    (2) 落后行业平均三成 招商证券IPO承销通过率大逊同行。

    投资策略

    证监会发布资管新规,与征求意见稿相比,严控风险的大方向不变。意见稿将过渡期延长,从2019年年中延长至2020年底,并按照“新老划断”的原则设置过渡期,给予金融机构更多的调整和转型时间,有利于降低市场影响。资管新规符合市场预期,对证券行业整体影响有限。从规模来看,在“去通道,降杠杆”监管政策影响下,券商通道业务已经受到限制。券商业绩强者恒强的格局进一步强化,继续关注估值低、资本金雄厚的大型券商,如中信、华泰和广发证券。

    风险提示

    资本市场改革推进不及预期;

    流动性风险。（华安证券）