医药行业：考虑竞争格局精选大品种

    仿制药一致性评价梳理:考虑竞争格局精选大品种。

    继上一篇报告对三类仿制药企业梳理测算后,我们继续比较了上海医药、新华制药、信立泰、华东医药、复星医药(收购Gland)在仿制药一致性评价下的业绩弹性。从评价的品种来看,市场规模越大、生产企业越分散、目前市场占比较低的品种有望通过一致性评价实现逆袭,带来显著的业绩增量。而原有市场占比高的则易受其他企业冲击、过多的小品种参与评价反而容易拖累业绩。

    投资建议:综合业绩弹性和估值选择标的。

    从业绩弹性来看,在原预测基础上加上一致性评价带来的增量业绩后,新华制药、乐普医疗、普利制药、京新药业、华海药业2019年净利润同比增速较原预测值增加最为显著;

    从估值的角度来看,考虑一致性评价后新华制药、乐普医疗、京新药业、华润双鹤、现代制药等公司19年PE估值极具吸引力。

    综合以上两点,我们建议关注:新华制药、乐普医疗、华海药业、京新药业。(国信证券)