钢铁行业：整体估值将会得到大幅提升

    钢材价格同钢铁行业利润到底高不高钢价高

    低是决定是否需要打压的核心。中国钢铁工业协会副会长迟京东在参加我们的电话会议时表示:“到目前为止钢材价格只是恢复到1994年4月份的平均水平”,我们也认为,总体上来看,我国钢铁价格属于合理性回归,钢铁行业的效益也处于工业企业中较低水平。

    为什么提出行业平稳运行

    一是担心价格暴涨影响去产能工作,价格暴涨不仅会影响社会对供给侧改革成果的判断,也将严重影响去产能工作的继续推进,对打击地条钢之后禁止中频炉改建电炉也将造成外部压力,不利于供给侧改革的整体推进。我们认为整件事情的出发点是正确的,价格的稳定或稳步增长也是有利于钢铁行业供给侧改革的推进和行业的长远发展的。二是担忧价格短期快速上涨,下游行业很难快速传导,会对下游成本造成巨大压力。三是环保政策解读还是需要环保部门解读才够权威。

    如何看现货和股票的后期走势现

    货后期走势由价格市场决定;股票后期走势由股价行业趋势决定;从需求端来看:在供改的大背景下,近几年的钢材需求会保持在比较稳定的区间;

    从供给端来看:供给端持续压缩,整体产能利用率提升,由于行业产能利用率代表跟下游的议价能力,由于持续推进供给侧改革,钢铁行业与下游产业议价能力不断提高;从成本端来看:铁矿石议价能力已经减弱。

    钢铁供给侧改革成功与否牵扯到带动上下游发展,更牵扯到银行系统坏账风险问题。钢铁行业效益好转这些问题将迎刃而解,因此这是大战略,大方针,不可能轻易调整。如果犯错将会是原则性问题,无论是产能政策也好,价格政策也好都必须遵循这个大原则。

    供给侧改革改变的是钢铁行业发展的模式,也就是由原来的简单规模扩张转变成内生增长,由恶意竞争回归正常市场秩序,行业利润由违法违规企业回归合法合规企业,铲除劣币驱除良币现象。而我们的钢铁行业的上市公司,由于有严格上市公司管理办法约束,属于受益的“良币”。改革的甜头还在后头,预计钢铁板块整体估值将会得到大幅提升。

    风险提示:宏观经济风险、供给侧改革不及预期等。（天风证券）