基础化工：化工周期品有望再迎一波行情

    7月份中信基础化工指数上涨5.34%,在中信29个一级行业里涨幅居前,跑赢上证综指1.26个百分点,跑赢沪深300指数1.84个百分点。7月份化工周期品迎来一波行情,这一轮行情主要都来自于供给端的冲击,供给端则主要来自供给侧改革和环保的压力。下半年看,十九大的召开以及第四次环保督察即将入驻山东、浙江、四川、海南、辽宁、吉林、新疆、西藏等8个省(市),而山东和浙江都是化工大省,这些都将对化工供给端带来更强烈的冲击,另外叠加四季度“金九银十”等需求旺季来临,化工周期品有望再迎一波行情。

    强周期品种方面,我们建议关注草甘膦、维生素、染料行业,逻辑均为环保高压带来供给端收缩。七月底八月初中央第四次环保督察即将入驻山东、浙江、四川等省市,草甘膦方面,浙江和四川两省份草甘膦产能占据全国总产能的37.5%;维生素方面,浙江是维生素大省,其具有的维生素A、维生素E、维生素D3、维生素B5产能均超过50%;染料方面,我国染料产能高度集中于浙江,且以绍兴上虞为中心,其分散染料年产能达44万吨/年,占全国的80%,活性染料产能达17.5万吨/年,约占全国的38%。

    下半年行业环保压力突然增大,供给端极易受到影响,建议关注草甘膦、维生素、染料相关企业扬农化工(600486)、花园生物(300401)、兄弟科技(002562)、浙江龙盛(600352)等。

    弱周期品种方面,我们建议关注橡胶助剂龙头阳谷华泰(300121)、小而美的车用润滑油企业康普顿(603798),国内半钢胎龙头玲珑轮胎(601966)、“盐改”+“天然气”双主业推动的云南能投(002053)以及打印耗材龙头鼎龙股份(300054)。

    风险提示:下游需求不及预期;供给侧改革推进缓慢,随着产品价格的提高关停产能复产超预期。（财富证券）