非银金融：保险新业务价值增速预计良好

    券商:七月份看多券商,建议增强配置。

    行业龙头券商凭借着综合运营能力较为确定的率先进入了同比业绩提升的轨道,券商六月月度财务报告将进一步验证推断。金融监管“稳中求进”的外部环境有利于券商行情。我们继续看好(1)凭借营收渠道均衡、多元而可以对冲具体业务风险的行业龙头券商;(2)凭借风控合规体系到位,业务不受监管政策调整影响,进而取得相对竞争优势的上市券商;(3)凭借再融资增强资本实力,以及通过其它驱动性事件取得相对竞争优势的上市券商。

    继续推荐:国泰君安、兴业证券;建议关注:广发证券、第一创业。

    保险:上市公司5月原保费增速保持同比22%,新业务价值增速预计良好。

    1)5月人寿,平安,太保和新华4家A股上市保险公司原保险保费收入合计724.5亿元,环比增加106亿元(MOM17.2%)。1-5月合计保费收入6441亿元,同比增长22.95%,在今年长期利率上行的背景下原保费(扣除万能险和投资连接险)的较高速增长显示保险行业基本面的深刻变化。2)本周保监会发布《保险资金参与深港通业务试点监管口径》,明确保险资金可以投资港股通标的,继续拓展投资端范围。随着长期收益的上行,保险公司的边际投资收益有所改善,平均收益率5%-6%;3)上市保险公司的新业务价值增速预计较为良好,根据我们的调研,新华等保险公司1-5月期交新单增速在30%-40%,预示着新业务价值率的增速较好。我们将持续跟踪保险公司新产品结构和4季度收入增速以判断134号文的影响。保险行业处于长期向上周期的初期阶段,大幅度的调整都是买入的机会。

    建议关注:新华保险,中国太保和中国平安。

    多元金融:资管增值税政策落地,关注超跌具有主题属性的个股。

    资管产品增值税定盘,税负方面整体符合预期,且拥有半年缓冲期,并明确无需补缴税款,利好泛资管行业。展望下半年,我们认为信托行业通道类业务回流明显,将继续受益于泛资管行业协同监管,关注主动管理能力强、资本金充足的信托公司。金控模式是从短期国改和混改深化、中期居民投资和企业融资需求多元化,以及长期金融行业趋势变化角度考虑都值得推荐的投资方向。我们认为短期的投资机会将来源于前期受市场行情影响出现超跌、兼具主题属性的个股。

    建议关注:安信信托、经纬纺机、五矿资本、越秀金控、鲁信创投（天风证券）