软件行业：有望在2016年实现加速发展

    报告关键要素: 随着经济转型的深入,软件行业作为以科技创新为核心的高成长性板块受到市场的持续关注。在估值持续推升和行业增速稳中趋缓的背景下,2016年行业的风险与机会并存,个股表现将逐渐分化,建议重点关注政策持续推动的信息安全和国产化主题下的投资机会。

    投资要点:

    全年软件行业市场表现突出,但基本面支撑仍显不足。在2015年的过山车式行情中,软件在申万行业中实现了领涨领跌,成为最聚人气的行业板块。然而行业数据和上市公司季报均表现出增速趋缓迹象,后周期性依然明显。

    信息安全和国产化主题具有“类军工”和“高科技核心”的双重属性。随着科技的发展和互联网的推广应用,网络攻击已经成为了国家之间无烟的战争,保障网络的安全与军事力量的建立一样不可或缺。同时,基础软硬件的国产化涉及科技发展的核心层,是推动云计算、大数据、物联网等新一代技术应用的基础,将在多个重点投资领域中交叉受益。

    在政策支持下,信息安全和国产化的推动已取得实质性进展。2015年我国在国产化领域成果显著,其中清华系通过海外并购大举进军芯片领域,信息安全子行业增长全面提速,国内服务器、存储厂商快速崛起。随着网络安全法的落地,相关领域有望在2016年实现加速发展。

    行业评级:同步大市。我们判断2016年行业的风险与机会并存,中短期仍具备上涨动能,但后续在估值压力下会面临整固及回调风险,个股表现将逐渐分化,给予行业“同步大市”的投资评级。建议重点关注政策持续推动的信息安全和国产化主题下的投资机会。

    风险提示:高估值带来的行业系统性风险;地方政府资金面紧缺,影响政府项目建设进度;注册制的推出。（中原证券）