食品饮料：优选确定性高的品种 推荐5股

    市场回顾:上周 食品饮料行业涨幅4.3%,名列第4;年初以来相对上证综指涨7.8%,名列第5。

    行业观点:1)白酒行业业绩仍快速增长:2011年白酒行业整体利润增速60%,12年一季度整体利润增速54%,白酒整体业绩增速仍然很快; 2)基于对行业景气接近高点的判断,建议选择持续增长、确定性更高的品种:白酒行业估值相对溢价已大幅回落,估值受压主要源于对行业景气见顶的担忧。目前白酒板块估值处于2010年7月以来相对溢价低点,一线白酒12年动态PE16-23倍、二线白酒27-29倍,我们倾向于结合品牌力与企业抗风险能力,遵循增长确定角度选择白酒标的。重点推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒。3)长期看好大众消费品:建议今年在食品饮料板块中加大大众品配置,重点推荐伊利股份、青岛啤酒。

    白酒板块年报及一季报综述:1)行业横向比较:白酒行业利润增速继续保持领先。2011年白酒行业以整体60%利润增速,领先所有23个一级行业。12年一季度整体利润增速54%位列第二,仅落后餐饮旅游业。2)行业纵向比较:整体增速仍快,但并未再次大幅超预期。2011年一季报一线白酒利润增长整体超预期,拉开了11年行业高增长序幕,12年一季度行业维持高增长并未整体大幅超预期。3)行业内比较:大白酒维持高增长,酒鬼沱牌业绩亮眼。12年一季度茅台、五粮液季报均略超此前高于40%的增长预期,洋河保持了惊人的快速增长。三线酒分化严重,酒鬼、沱牌一季度收入、利润最为亮眼。4)绝对估值不高, 相对估值大幅回落。白酒相对全部A 股PE 溢价回落至85%、相对沪深300(剔除银行)溢价回落至55%,均处于2010年7月以来相对溢价低点。目前一线白酒12年动态PE16-23倍、二线白酒27-29倍、部分三线酒29-31倍。

    行业新闻跟踪:茅台首家自营店开业;传光明欲10亿英镑购英麦片商; 金威啤酒声明洽售资产尚未定案;进口葡萄酒或将面临反倾销调查。

    数据跟踪:1)草根调研:上海商超茅台终端1860-1980、五粮液1109, 与上周持平;酒仙网贵州茅台价格下降181元至1599元,国窖1573价格下降209元至1189元。2)行业数据:主产区奶价3.27元/kg,环比持平,同比升2.5%。猪肉价格为23.02元/kg,环比下降1.1%,同比下降0.4%;生猪价格为14.39元/kg,环比下降5.5%,同比下降0.1%。

    近期重点推荐:贵州茅台/五粮液/山西汾酒/伊利股份。