今日机构强推买入 6股极度低估(12.29)(3)

　　中恒电气（002364）:4G支撑公司业绩延续高速增长

　　4G延续三年以上高景气,支撑公司通信电源业务持续高速增长:日韩美4G 建设历程显示,4G 建设呈现明显的阶梯性特征,4G 延续三年以上行业高景气。反观国内,我们判断,中国4G 建设将呈现类似状况,中国移动以抢跑策略建设4G,预计2014 年底4G 基站数将会达到70 万个,4G用户数突破7000万户,此外,中国移动计划2015年新建30 万个4G 基站,受竞争驱动,中国联通计划2015 年新建40 万个3G/4G 基站。可以预见,随着中国联通和中国电信加大4G 建设规模,中国4G 建设将延续三年以上行业高景气,支撑公司通信电源业务持续高速增长。

　　硬件产品布局合理,确保公司业绩延续高速增长态势:我们重申,公司在立足通信电源、电力电源两大主营业务的基础上,合理布局HVDC、LED驱动电源、新能源充电桩等硬件产品并取得显著成效,足以确保公司业绩延续高速增长,具体而言:1、HVDC 业务发展态势良好,2014年公司HVDC 在手订单同比大幅增长,逐渐成为公司新的收入和业绩增长点;2、LED驱动电源进入规模发展期,2014 年LED驱动电源订单出现规模放量;3、充电桩进展良好,公司在2014年10月成功中标国网2014 年第四次招标并取得份额突破。此外,公司拟成立全资子公司富阳中恒电气,进一步扩大产能,满足公司日益增长的产品需求。

　　软硬件协同效应继续显现,奠定公司长期成长基石:公司借助硬件产品渠道优势拓展软件业务,软硬件协同效应继续凸显,推动公司软件业务高速发展,具体而言:1、2014 年6 月中恒博瑞凭借电力电源客户优势在国网招标中中标金额达到6020 万元,取得新的突破;2、公司借助通信电源渠道优势涉足基站能源管理业务并取得积极进展。我们观察到,公司在2014 年11 月对中恒博瑞进行增资以增强其资金实力,我们认为,增资有助于提升公司电力信息化产业链融合能力,助推软件业务持续高速发展,奠定公司长期成长基石。

　　投资建议:我们看好公司长期发展前景,预计2014-2016 年公司全面摊薄EPS 为0.51 元、0.75 元和1.01 元,重申对公司“推荐”评级。长江证券

　　恩华药业（002262）:阿立哌唑获批 增长再添助力

　　12月24日,恩华药业发布公告:3.1类新药阿立哌唑原料药及其片剂获药品注册批件,批准文号分别为国药准字H20143371和国药准字H20140121。

　　事件评论

　　精神分裂超级重磅品种,国内处快速成长期:阿立哌唑是二代抗精神病药物,对精神分裂症阳性和阴性症状均有显著疗效,且不良反应更轻。该品种是全球抗精神分裂药销量第一的重磅品种,巅峰销售额60亿美元以上(2012年),远高于第二大品种奥氮平(2012年30亿美元左右)。13年国内样本医院用药额约6300万元,预计终端销售规模5亿元左右,CAGR5约为30.5%,处于快速成长期。

　　?竞争格局良好,有望享受基药招标红利:阿立哌唑目前仅有三家生产企业,分别为原研企业大冢、成都康弘和上海中西药业,样本医院市场份额分别为47%、37%和16%,格局良好。虽然江苏豪森和齐鲁制药等企业也在申报,但进度较慢,预计该品种3年内都将保持好的竞争格局。此外,阿立哌唑已进入12版基药目录,有望搭上剩余省份基药招标的快车。

　　?再添重磅品种,业绩提速在即:公司在中枢神经领域形成了丰富的产品线,受益于多适应症的推广,老品种咪达唑仑、依托咪酯等将保持稳定增长;二线品种中,齐拉西酮粉针剂已通过GMP认证,全年有望过亿;右美托咪定、丙泊酚、度洛西汀已初步导入市场,将伴随招标深入而逐步放量;瑞芬太尼竞争格局良好,且不受招标进度影响,有望迅速上量;阿立哌唑获批,补充了公司精神药产品管线。

　　?维持“推荐”评级:公司专注于精神麻醉领域,营销网络完善。持续的研发投入已迎来收获期,二线品种的培育效果显著,度洛西汀、瑞芬、阿立哌唑等新品种即将带来新一轮高增长。暂不考虑增发摊薄,预计公司2014-2016年EPS分别为0.58元、0.73元、0.98元,维持“推荐”评级。长江证券