周二猜想:今天买什么股能赚？(2)

　　中南传媒:数字教育和教辅推动利润加速增长

　　本报告导读:

　　公司发布业绩预告,2014H1归母公司净利润同比增加28%到36%,达到6.22到6.61亿元。维持目标价18元,维持"增持"评级。

　　投资要点:

　　投资建议:目标价18元,维持"增持"评级。由于财务公司的成立及教育信息化的加速发展,维持2014-2016年EPS预测0.79、1.00、1.21元,同比增长27%、27%、21%。根据同行业公司估值,考虑到数字教育正处于加速发展阶段,给予一定估值溢价,给予公司2014年23倍PE,维持目标价18元,维持"增持"评级。

　　公司发布业绩预告:2014年H1实现归属上市公司股东的净利润与上年同期相比,增加28%到36%,达到6.22到6.61亿元。Q2单季度归母公司净利润同比增长34%至47%。

　　利润增长超出我们的预期,数字教育和教辅是主要推动力。我们认为,主要有三个方面的原因:①我们判断,教辅增速超过30%,快于教材增速;②天闻数媒的数字教育增速较高,可能超过100%增长;③政策方面,出版物退税政策2014年落地,2013年底政策规定专为少年儿童出版发行的报纸和期刊,中小学的学生课本,以及专为老年人出版发行的报纸和期刊等在出版环节增值税100%先征后退。

　　在线教育发展黄金期,教育信息化加快推进。①《教育白皮书》预计2017年在线教育市场规模有望将达到2860亿元,我国正处于在线教育发展黄金期;②公司2014年云课堂有望覆盖600所学校,预计收入规模将大幅增长至3亿以上。

　　催化剂:教育信息化接到新订单;加快新媒体其他方向布局。

　　核心风险:新媒体对公司传统业务冲击超出预期。(国泰君安证券　尹为醇　高辉　冯潇)