下周最具爆发力六牛股（7.19）

　　经纬纺机:聚焦金融,推动转型

　　经纬纺机000666机械行业

　　投资要点

　　提升评级至“增持”。预计2014-15年EPS为0.97/1.38元,比上次预测提高7%/38%,在核心假设中我们调高了对未来中融信托资产规模和报酬率水平的预期。根据分部加总法,提高目标价至16.0元。

　　恒天集团下金控平台作用凸显,主业有望聚焦金融。2014上半年公司实际控制人恒天集团溢价30%要约收购公司发行的全部H股,集团对公司持股比例提高至约60%。央企改革加速下,公司有望成为集团旗下金控平台,预计公司未来将聚焦以信托/财富管理为主体的综合金融业务,传盈利能力将持续提升。

　　中融信托业绩平稳,业务顺势转型。根据公司公告,公司参股约37%的中融信托2014上半年业绩11.1亿元,同比增加1.6%。为减少项目兑付风险,截止2014年7月中旬,中融新增集合信托273亿,同比下降24%。压缩风险较大的房地产信托业务占比至50%以下(2013年约75%)。中融信托前为民营背景,机制灵活,预计2014年中融信托资产管理规模将提升至5500亿元,未来将向政信合作/土地流转/QDII/类PE等创新业务转型,这有助于维持业务报酬率高于行业平均。

　　恒天财富发挥高净值客户渠道优势,与中融信托业务协同共进。公司参股20%的恒天财富专注于高净值客户财富管理业务,截止2014年上半年,恒天资管规模约1500亿元,签约客户月60万。预计财富管理与信托业务将发挥渠道和产品的协同作用,拓展高净值客户群,将受益于未来财富管理市场勃行带来的发展机会。

　　核心风险:金融业务整合不顺利,信托项目兑付风险。（国泰君安证券　赵湘怀　王宇航）

　　安徽合力:主业盈利稳定增长,国资改革加快推进

　　安徽合力600761机械行业

　　叉车需求稳定,主营业务保持快速增长。公司发布业绩预告,预计2014年上半年归属母公司净利润增长50%左右,净利润约3.70亿元,按最新股本计算,对应EPS为0.60元,业绩略超市场预期。

　　其中,Q2单季度归属母公司净利润1.5亿元,同比增长7.1%,环比下降31%,主要由于一季度土地补偿款影响,2季度对应EPS为0.24元。

　　业绩保持快速增长主要由于:1)全社会物流行业保持快速增长,物流效率不断提高,加快叉车替代人工进程,1-5月行业销量同比增长12.7%,公司销量增速快于行业平均水平;2)钢材等原材料价格下降,综合毛利率持续改善;3)1季度土地收储补偿款1亿元,扣除土地补偿款影响,上半年归属母公司净利润增长15%左右。

　　安徽省国企改革进程加快,合力继江淮汽车之后将成下一个重点。安徽国资改革的两个主导方向:一是引入战略投资者,二是整体上市。停牌近三个月的江淮汽车推出国企改革方案,通过吸收合并江淮集团股权实现整体上市,积极引进战略投资者,管理层持股,从而拉开安徽国资改革序幕。据媒体报道,江淮汽车和合力可能是安徽省第一批国企改革的试点单位,我们推测,继江淮汽车改革之后,很可能会启动安徽合力的企业改制,将采取鼓励善于经营的管理层持股、引进战略投资者等措施。

　　引进战略投资者、管理层持股有助于搞活企业机制,驱动内生增长活力。合力作为国内老牌叉车行业的龙头企业,在国内叉车行业市场占有率25%左右,作为国有企业的背景,企业的管理体制与民营企业相比不够灵活。我们认为,通过引入战略投资者、管理层持股等方式将有助于搞活企业机制,提升管理和经营的效率,激发核心管理团队、股东和员工利益相关方趋于一致,增强企业开拓市场的活力,提升公司的市场竞争力。

　　重申“买入-A”投资评级,6个月目标价15.87元。我们预计公司2014年-2016年净利润6.53亿元、7.23亿元、8.03亿元,增长30%、10.9%、11.1%,按送股后最新股本摊薄计算,对应的EPS为1.06元、1.17元、1.30元,叉车行业需求稳定,具有较强的安全边际;受益于安徽省国企改革加快,公司未来管理和经营效率不断提升,盈利将持续改善;我们重申“买入-A”投资评级,6个月目标价15.87元,相当于2014年15动态市盈率。

　　风险提示。社会物流仓储业投资放缓,行业效益下降延缓叉车替代人工进程;原材料价格波动的风险;国企改革进程具有不确定性（安信证券　王书伟　邹润芳）