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网宿科技(300017):云计算推动CDN新一轮成长
CDN行业未来的成长将由云计算推动,CDN龙头企业网宿科技凭借技术领先和规模优势将迎来新一轮成长,上调对公司14-15年EPS预测为1.32、1.99元,增持。
投资要点:
云计算推动CDN新一轮成长,上调盈利预测,增持评级。我们认为CDN行业未来的成长将由云计算推动,CDN龙头企业网宿科技凭借技术领先和规模优势将迎来新一轮成长。我们看好公司收入增速进一步提高,增值服务占比的提升将维持毛利水平继续提升,上调对公司2014-15年的EPS为1.32(+0.14)、1.99元(+0.27),大股东减持和运营商缓存业务战略转型导致公司被市场低估,建议增持。目标价80元,对应2014年60倍市盈率。
云分发平台标准化进程加快。我们认为云服务的加速落地将促进CDN在各领域的渗透率提升。网宿云分发平台已实现和百度、腾讯、七牛、Ucoud等云平台的对接。另外,网宿是亚马逊AWS云服务在中国地区的唯一CDN服务商,并与华为签订战略合作协议,将携手华为云共同为客户提供一站式云存储和云分发等服务。
云服务降价有利于CDN加速扩张。2014年一季度末,微软、亚马逊等云服务提供商开始降价。谷歌对云服务引擎降价32%引发了这期价格战,亚马逊紧接着将其AWS云服务价格下调10%-65%。然后微软宣布公有云价格下调35%。云服务的价格战将使得云服务使用的门槛大幅降低,使用量大幅提升。网宿科技的云分发平台将长期受益于这个趋势,作为云服务通往终端用户的管道提供商,价低量增或将引发新一轮成长。虽然CDN服务的价格同时也可预见的下调,但网宿和蓝汛双寡头垄断的市场格局将保证毛利率的提升。国泰君安
硕贝德(300322):凝神聚气 再上征程
覆盖广泛,稳定队伍,进一步提升士气。激励对象包括总经理温巧夫、副总经理林盛忠、财务总监李斌和董秘孙文科,以及各分公司、子公司、业务部门的关键管理人员和核心业务骨干158人,共162人,约占公司员工总数的14.61%,覆盖全面,范围广泛。此外,预留权益部分可以在首期权益授予后12个月内追加授予新进员工、其他员工或首期激励对象,进一步扩大激励范围和提高激励力度。我们认为,该激励计划将有效稳定公司管理及技术团队,显著提升士气,保证公司战略规划的施行。
目标不低,力度不小,科阳、凯尔有弹性。股票期权的行权条件和限制性股票的解锁条件相同,包括两部分:公司业绩方面,以13年为基准,14-17年扣非净利润增长分别不低于30%、50%、130%、200%,即同比增速为30%、15.38%、53.33%、30.43%;个人绩效方面,依照综合考核评分结果分S、A、B、C、D五档,前一年度考核为S级、A级、B级可100%行权/解锁,C级可行权/解锁60%,D级丧失当期行权/解锁资格。15年同比增速略低的原因在于当年激励摊销成本较高,达到1943万。我们认为,总体而言,公司设定的未来成长目标不低,而且凯尔目前尚处于与公司的磨合阶段,科阳光电处于试生产阶段,两个子公司大大拓展了公司的成长外延,有很大弹性。
盈利预测与投资价值:我们预计公司14~16年EPS分别为0.28元、0.54元和0.99元,对应市盈率为58.8、30.8和16.6,维持增持评级。宏源证券
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投资亮点 1.行业影响力和社会形象进一步提升:2011年度,公司荣获2011年河南省省长...[详细]