机构强推买入 6股极度低估（6.13）(2)

　　科斯伍德（300192）：产品供不应求 产能释放在即

　　给予 “增持”评级,上调目标价到23.8元。在油墨产品供不应求背景下,公司募投的3倍产能即将释放,业绩确定性进一步增强,上调目标价到23.8元。预计公司2014~2016年营收分别为6.52亿元、10.19亿元和15.37亿元,净利润分别为0.54亿元、0.85亿元和1.28亿元,每股收益分别为0.49元、0.77元和1.16元。同行业公司14年平均估值60倍左右,科斯伍德23.8元的目标价,对应14年/15年估值48倍/31倍。

　　3倍产能即将释放,产品供不应求。公司设计产能1万吨左右,通过技术改造和原材料外协加工等实际产量能达到1.7万吨~1.8万吨,产能利用率接近180%,处于供不应求状态。目前募投年产1.6万吨环保型胶印油墨项目已达到预定可使用状态(2014年一季报公告),我们预计2014年6月开始可小批量生产,下半年投产,3年内全部释放产能,由于技术改进和生产效率的提高,我们估计募投项目实际产量将是现有产量的近3倍。在产能消化上:1)整个油墨行业受数字化影响比较大,特别是报墨,但是公司产品70%~80%应用在产品包装上,产品包装行业下游的年均增速在15%~20%(包装协会),存在结构性增长的情况。2)由于计划经济时代的原因(几乎每个县级市都有自己的油墨厂),油墨行业在国内呈现大行业小公司的竞争格局,而在国外油墨行业的集中度非常高,行业集中度提高的发展趋势有利于龙头公司发展。3)环保要求提高,小的油墨厂商(5000吨以下)被逐步淘汰。

　　外延扩张也值得期待。公司在2013年年报中第一次提出,将使用自有资金人民币2亿元左右,进行相关产业的并购、新兴行业的探索以及新技术科研项目的投入,充分利用上市公司信息优势、融资优势,实现公司二次创业的飞跃发展。我们认为科斯伍德外延扩张也值得期待,公司也是我们年中策略并购重组主题的推荐标的之一。国泰君安

　　博云新材（002297）：业务步入收获期 主题热度渐升温

　　汽车刹车片收入预计保持50%的增长。2013 年汽车刹车片业务收入1.42亿元,同比增长82%。我们草根调研了解到,博云新材都已取得多家国内车企的认证并供货,同时也在积极尝试与合资车企合作,预计2014 年该业务可保持50%收入增速,且由于开工率上升,毛利率也会有所提升。

　　硬质合金业务收入预计保持30%-50%的增长。2013 年博云新材硬质合金业务在技术进步和取得认证方面获得突破,全年收入1.34 亿元,同比增长30%。公司是国内唯一可以工业化生产0.2 微米超细晶棒的企业,产品主要用于汽车和飞机发动机切削,我们测算国内市场空间60 亿元,预测公司硬质合金业务会保持30%以上的增长。国泰君安