周四机构一致最看好的10金股(4.24)

　　皇氏乳业（002329）：收购传媒公司,打开增长新空间

　　传媒行业空间大、增速快,御嘉影视盈利能力高于皇氏,且未来四年承诺业绩增长,收购将提升公司整体盈利水平:文化传媒行业市场空间大(13 年文化产业增加值1.6 万亿),且预计未来将维持18%-20%的年增速,御嘉影视是中国内地影视剧市场上一大生力军,随着《我爱男闺蜜》等电视剧的热播,预计14 年净利润将出现大幅增长,公司13 年净利润2825 万元,净利率达34.7%,且承诺14 年至17 年净利润增速分别为122%、35%和35%,净利率和净利润增速均高于皇氏乳业,收购将显著提供公司整体盈利水平。

　　本次收购市净率高、市盈率低,将有效保障股东利益:收购御嘉影视标的股权价格为6.8 亿,按照14-16 年承诺业绩计算(分别为6500万、8775 万和1.18 亿),对应PE 分别为10.5、7.8 和5.7 倍,不仅远低于皇氏和传媒行业整体估值,也低于华策影视等其他公司收购影视制作企业的平均市盈率(参考收购14-16 年平均市盈率分别为10.9、8.6 和6.9 倍);本次收购的市净率6.3 倍,也高于可比收购的平均水平4.28 倍,本次收购安全系数高,将有效保障股东利益。

　　乳品传媒双轮驱动,公司前景值得期待:收购完成后,公司将成为乳制品和文化传媒双主业公司:(1)传媒业务方面,随着新一批精品电视剧、舞台剧陆续投入发行,传媒业务收入和盈利均将保持快速增长;(2)乳制品方面,通过渠道下沉和新品推广,收入将稳步增长,且费用管控将推动乳品盈利能力有所提升;(3)此外,公司可利用御嘉影视的宣传优势拓展乳制品业务,实现业务的互补协同。

　　盈利预测及投资建议:暂不调整盈利预测,预计EPS 分别为0.21元、0.26 元和0.34 元,维持“增持”评级。宏源证券

　　纳川股份（300198）：区域布局加快、市场拓展发力

　　管材收入增速放缓、BT业务会计核算导致利润低于预期。(1)2013 年营业收入大幅增长的推动力在于贸易类业务,该业务实现收入2.24 亿元,收入占比达到34%;受竞争加剧等因素影响,管材业务销量、收入同比增速仅为6%、13%。(2)管材类业务毛利率出现小幅下滑2.5 个百分点至49.1%,同时贸易类业务毛利率仅为6%,致使利润增速远低于收入增速。(3)BT业务会计处理中,原本按进度计入的收入改为回购期入表,减少净利润1695 万元。

　　区域布局加快,产品链丰富。(1)公司HDPE 缠绕增强管产能2.55 万吨,拥有华南、华北、华中三个生产基地,计划建设西南、华东两基地,从而实现全国战略布局。预计华东基地于2014 年6 月投放产能4800 吨,西南基地力争上半年敲定并启动投资。(2)目前主营产品HDPE 缠绕增强管,后续在巩固现有市场占有率的基础上,新品种如骨架聚乙烯塑料复合管、树脂混凝土管、连续缠绕玻璃钢夹砂管以及预制树脂混凝土排水沟等加大投放及推广力度,以丰富产品链。(3)市场拓展力度加大:战略客户合作方面,加速与中交一公院、中国五环院EPC的合作;强化化工、电力、天津纳川等销售队伍;新布局云南、四川、重庆、陕西、河南等板块。

　　盈利预测及评级:预计公司2014-2016年EPS 分别为0.57 元、0.73 元、0.93元,对应2014 年动态PE25.86 倍,同时考虑到市政管网建设大背景下,公司作为行业龙头的主题性投资机会,维持公司“增持”评级。西南证券