周三不可错失十大金股（荐股）(2)

　　万科A（000002）：经营依旧稳健

　　公司今日公布2012年一季报:2012年1-3月完成营业收入103.5亿元,同比上升29.8%,归属母公司净利润14亿元,同比上升15.8%,实现EPS0.13元。受结算资源结构、市场调整等因素影响,公司房地产业务的结算毛利率由去年同期的35.0%下降至30.8%,减少4.2个百分点。

　　2012年1~3月份,公司累计实现销售面积300.9万平方米,销售金额310.7亿元,分别同比下滑1.3%和12.5%。销售金额为2011年全年销售金额的25.8%。销售金额同比下滑有收到去年1月份平滑前一年客户签约合同而导致基数较高的影响。2、3月份,公司的销售金额同比分别上升20.7%和23.5%。一季度公司所销售的产品中,144平方米以下的比例进一步微升至90%。

　　公司持有货币资金390.5亿元,占总资产的比重为12.6%,是短期借款和一年内到期长期借款总和(178亿)的2.19倍。以现金为王的稳健策略仍是公司的主要战略思路。在这一战略思想的指导下,公司一季度仅获取一块土地1个城市更新改造类项目,计容积率建筑面积约39.4万平方米。

　　拿地开支的减少使得公司经营性现金流继续保持正值,为12.8亿,同比上升165%。公司剔除预收款后的资产负债率为38.3%,较年初下降1.3个百分点。净负债率23.0%,较年初下降0.8个百分点。

　　由于签约面积高于结算面积,公司期内预收账款比上年末增加112亿,达1223亿元。公司截至报告期末,公司合并报表范围内有1304万平方米已售资源未竣工结算,合同金额合计约1389亿元(合并报表口径)。公司预收账款是我们2012全年营收预测未实现部分的1.5倍,公司预收账款丰厚,对今明两年业绩保障度较高。但受市场价格调整的影响,结算毛利率持续下滑将无可避免。

　　预计公司2012年和2013年EPS为1.10元和1.38元,对应PE为7.85X和6.26X,维持公司增持评级。（华泰联合 周雅婷 鱼晋华）

　　杭钢股份（600126）：致力于成本控制以及新产品开发

　　业绩预测和投资评级。公司2012年将继续致力于成本控制以及新产品的开发,提高产品盈利能力。我们预测,2012-2013年公司每股收益分别为0.22元和0.26元。6个月目标价4.50元,对应2012年和2013年的市盈率分别为20倍和17倍。综合考虑,给予公司“增持”投资评级。（海通证券 刘彦奇）